20250905-中原期货-白糖周报_白糖市场震荡下行_进口压力与消费疲软主导_24页_2mb

白糖市场震荡下行，进口压力与消费疲软主导

核心内容

本周白糖市场整体呈现震荡下行趋势，主要受进口压力增大、消费疲软及市场情绪偏弱等因素影响。新榨季尚未启动，导致供应端出现青黄不接的情况，但进口量的显著增加对价格形成压制。同时，现货市场升水结构强化，基差走阔，反映出现货市场压力较轻。

主要观点

• 现货市场：柳州现货价格下跌0.68%至5880元/吨，基差扩大至357元/吨，现货升水结构强化。
• 期货市场：主力合约下跌1.45%至5523元/吨，持仓量环比增加1.36%至37.4万手，波动率低位表明市场方向性不强。
• 供应方面：8月甘蔗糖和甜菜糖产量均为0万吨，处于榨季间歇期，新榨季尚未启动。
• 需求方面：销量数据未更新，但历史数据显示同比降25.12%，终端消费持续疲软。
• 进口出口：食糖进口环比增长40.57%，韩国来源增长67.81%，进口压力显著。
• 成本利润：泰国配额内利润环比增长3.73%至1808元/吨，进口利润空间扩大。
• 库存水平：工业库存环比下降28.73%，去库进度加快，但绝对值未更新。
• 市场情绪：看涨比例下降5%，看跌比例持平，看平比例上升5%，显示市场情绪偏弱。

关键信息

1. 价格变动

• 期货市场：
  • 11号糖连续合约收盘价下跌5.01%至15.55。
  • 郑糖主力合约收盘价下跌1.45%至5523元/吨。
• 现货市场：
  • 南宁现价下跌0.67%至5890元/吨。
  • 柳州现价下跌0.68%至5880元/吨。
  • 昆明现价下跌0.35%至5710元/吨。
  • 日照凌云海加工企业现价保持不变，为6050元/吨。

2. 基差与仓单

• 基差：柳州糖与主力合约基差扩大12.97%至357元/吨。
• 仓单：仓单数量环比下降10.35%至12476张，有效预报增加500%至6张，合计仓单+有效预报下降10.31%至12482张。

3. 市场情绪

• 郑糖看涨比例：从30%降至25%。
• 郑糖看跌比例：保持40%不变。
• 郑糖看平比例：从30%升至35%。

4. 进出口情况

• 进口：食糖进口环比增长40.57%，韩国来源增长67.81%，进口压力显著。
• 出口：出口糖数量有所波动，但未提供具体数据。
• 进口成本利润：
  • 巴西：配额内加工成本下跌4.04%至4203元/吨，进口利润上涨9.23%至1823元/吨；配额外加工成本下跌4.14%至5366元/吨，进口利润上涨46.02%至660元/吨。
  • 泰国：配额内加工成本下跌3.92%至4218元/吨，进口利润上涨8.92%至1808元/吨；配额外加工成本下跌3.98%至5387元/吨，进口利润上涨45.45%至640元/吨。

5. 国际市场基本面

• 巴西可用糖量：可用糖量有所波动，但未提供具体数据。
• 巴西甘蔗压榨量：月度压榨量下降，累积压榨量下降。
• 巴西产糖量：产糖量月度压榨量下降，累积产糖量下降。
• 巴西乙醇产量：乙醇产量月度压榨量下降，累积乙醇产量下降。
• 巴西食糖进出口：进出口数据有所波动，但未提供具体数据。

风险提示

• 进口超预期增长：月度进口量可能超过40万吨。
• 新榨季延迟开榨：广西开榨时间可能晚于11月。
• 外盘糖价暴跌：ICE糖价可能跌破15美分/磅。

联系方式

• 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼
• 联系电话：4006-967-218
• 公司网址：www.zyfutures.com

总结

当前白糖市场处于震荡下行阶段，供应端因新榨季尚未启动而出现青黄不接，但进口量的显著增加对价格形成压制。现货市场升水结构强化，基差走阔，反映现货压力较轻。期货市场持仓量增加，但波动率低位表明市场方向性不强。未来需关注新榨季开榨时间和进口政策变化，以判断价格走势。