20250409-国泰期货-白糖_宏观主导_原糖承压_2页_644kb

白糖市场分析总结（2025年4月9日）

核心内容概述

本报告分析了2025年4月9日白糖市场的基本面及宏观环境，指出当前白糖市场整体处于宏观主导的背景下，原糖价格承压。报告从价格数据、供需情况、趋势强度等多个维度进行分析，为专业投资者提供市场参考。

基本面跟踪

价格数据

• 原糖价格：当前原糖价格为18.14美分/磅，同比小幅下跌0.54%，反映国际市场供应紧张有所缓解。
• 主流现货价格：国内主流现货价格为6160元/吨，同比大幅下降50%，显示国内市场需求疲软。
• 期货主力价格：期货主力价格为6048元/吨，同比下跌39%，反映市场对白糖价格的看空情绪。
• 价差与基差：59价差为121元/吨，同比下跌2%；15价差为104元/吨，同比上涨9%；主流现货基差为112元/吨，同比下跌11%，表明现货价格相对期货价格有所走弱。

宏观及行业新闻

国际市场动态

• 美国加征对等关税：市场交易衰退预期增强，商品整体下跌。
• 巴西低库存：巴西产区Q1降水偏低，导致产糖量同比下降。
• 印度产量下调：NFCSF将24/25榨季印度食糖产量由2650万吨下调至2590万吨，产量低于预期。
• 巴西出口下降：巴西2月出口183万吨，同比减少39.4%。
• 全球供应短缺：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨，较前值增加237万吨。
• 巴西产糖量下降：截至3月16日，巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.94%，累计产糖3998万吨，同比减少226万吨。
• 印度产糖量大幅下降：截至3月31日，印度产糖2485万吨，同比减少540万吨。
• 泰国产糖量小幅增长：截至3月23日，泰国累计产糖998万吨，同比增加127万吨。

国内市场动态

• 产量与消费：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。
• 实际生产数据：截至3月底，全国共生产食糖1075万吨（+117万吨），累计销售600万吨（+126万吨），销糖率为55.8%。
• 进口情况：1-2月常规进口、糖浆和预拌粉进口大幅下降，共进口8万吨，同比减少111万吨，显示国内需求疲软。

趋势强度分析

• 白糖趋势强度：-2（最看空）
• 解释：趋势强度为-2，表明市场整体趋势偏弱，投资者应谨慎对待。

投资者须知

• 报告性质：本报告仅供专业投资者参考，不适用于非专业投资者。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。报告不构成投资建议，投资者应自行判断。

分析师声明

• 报告观点独立、客观、公正，反映作者的设想与分析方法。
• 本报告不代表公司立场，不构成任何投资、法律、会计或税务建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策，并自行承担相关风险。

版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。
• 如需引用或刊发，须注明出处为“国泰君安期货研究”，并提示使用风险。