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利润短期承压，蓄力新能源爆发

核心内容

公司发布2022年三季报，数据显示其整体业绩受到短期因素影响，但新能源业务布局已初见成效。尽管公司2022年前三季度实现收入15.4亿元，同比下降5.5%，归母净利润1.0亿元，同比下降70.1%，但其毛利率显著改善至58.4%，同比提升1.2个百分点。Q3收入和归母净利润分别为5.1亿元和1657.8万元，分别同比下降13.2%和85.1%。

主要观点

• 北美市场承压：由于美联储加息、小微企业补贴退坡等因素，北美市场表现疲软，拖累整体收入。但公司通过加大市场拓展，在欧洲及其他地区实现销售突破。
• 毛利率改善：随着汇率和海运费用等不利因素的缓解，公司成本压力减小，毛利率稳步提升。
• 新能源业务蓄势待发：公司持续加大在技术研发、销售网络和人员激励方面的投入，为新能源业务的爆发做准备。充电桩产品在性能、智能化交互等方面具备竞争力，已通过多国认证，并在国际市场上取得进展。
• 盈利预测乐观：公司预计在2022年至2024年间，随着新能源业务的放量，整体盈利能力将显著回升，归母净利润有望从2022年的281.56亿元增长至2024年的857.91亿元。
• 投资建议：公司正处于新能源业务拓展的关键阶段，短期利润承压，但长期成长性良好，维持“买入”评级。

关键信息

2022年三季报数据

• 营业收入：15.4亿元，同比下降5.5%
• 归母净利润：1.0亿元，同比下降70.1%
• Q3收入：5.1亿元，同比下降13.2%
• Q3归母净利润：1657.8万元，同比下降85.1%

分区域收入表现

• 北美：6.8亿元，同比下降15.9%
• 欧洲：2.5亿元，同比增长13.3%
• 中国及其他地区：5.7亿元，同比下降2.5%

业务增长预测（2022-2024年）

财务指标预测（2022-2024年）

风险提示

• 国际贸易形势恶化
• 汇率波动
• 原材料价格上涨
• 新产品研发和出货进度不及预期
• 行业竞争加剧

投资建议

公司正处于新能源业务拓展的关键阶段，短期盈利能力受到一定影响，但长期成长性良好。预计随着新能源产品矩阵的完善和海外市场的进一步开拓，公司有望快速放量，形成规模效应。因此，维持“买入”评级。

联系方式

• 分析师：王湘杰

  • 执业证号：S1250521120002
  • 电话：0755-26671517
  • 邮箱：wxj@swsc.com.cn

• 联系人：邓文鑫

  • 电话：15123996370
  • 邮箱：dwx@swsc.com.cn