20260202-五矿期货-文字早评_21页_684kb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本文档是一份2026年2月2日的市场早评报告，涵盖了宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等多个板块的行情资讯与策略观点，分析了市场波动的原因及未来走势预期。
宏观金融类
行情资讯
- 股指：近期政策更关注市场短期过热，强调慢牛导向，中长期政策支持未变。
- 国债：周五TL、T、TF、TS主力合约分别收于111.920、108.310、105.890、102.394，环比变化为-0.22%、+0.06%、+0.01%、+0.00%。
- 流动性：央行进行4775亿元7天期逆回购操作，单日净投放3525亿元，资金面预计平稳。
策略观点
- 基本面显示经济生产端回暖，外需强劲，但内需仍待改善。
- 降准降息空间仍存，但总量宽松可能延后。
- 债市配置力量较强，但需关注股市、政府债供给和通胀预期。
- 市场延续震荡走势，建议观望。
贵金属
行情资讯
- 沪金：周五收跌7.07%，报1079.2元/克；沪银：收跌11.13%，报24832元/克。
- COMEX：黄金报4749.90美元/盎司，白银报78.53美元/盎司。
- 美国10年期国债收益率：4.26%；美元指数：97.12。
策略观点
- 贵金属大跌由美联储主席提名引发的市场对政策收紧的预期。
- 短期美元指数维持强势，但长期美元信用弱化逻辑未变，汇率震荡风险增加。
- 新兴市场面临资本外流和本币贬值压力。
- 沪金参考区间：950-1160元/克；沪银参考区间：18000-22450元/千克。
有色金属类
铜
- 行情资讯：伦铜跌4.63%，报13070美元/吨；沪铜跌0.46%，报103190元/吨。
- 库存：LME铜库存减少1100吨至174975吨；国内上期所库存增加0.7至23.3万吨。
- 策略观点：短期受贵金属下跌压制，但铜矿供应紧张支撑价格，预计逐渐企稳。
- 参考区间：沪铜102000-106000元/吨；伦铜12600-13500美元/吨。
铝
- 行情资讯：伦铝跌3.03%，报3135美元/吨；沪铝跌0.46%，报24600元/吨。
- 库存：LME铝库存减少0.2至49.6万吨；国内库存增加0.2至14.5万吨。
- 策略观点：国内库存延续累积，但海外库存低位支撑较强，预计企稳。
- 参考区间：沪铝24300-25000元/吨；伦铝3080-3180美元/吨。
锌
- 行情资讯：沪锌跌0.46%，报25860元/吨；伦锌跌62.5，报3399美元/吨。
- 库存：LME锌库存录得10.98万吨；国内库存录得2.85万吨。
- 策略观点：锌矿库存抬升，但海外天然气价格上涨引发冶炼成本担忧，短期价格波动较大。
- 参考区间：沪锌25000-26000元/吨；伦锌33000-35000美元/吨。
铅
- 行情资讯：沪铅跌1.69%，报16918元/吨；伦铅跌42，报2004美元/吨。
- 库存：LME铅库存录得20.77万吨；国内库存录得3.84万吨。
- 策略观点：铅矿显性库存抬升，冶炼利润受白银价格影响，下游需求偏弱，关注ISM制造业PMI数据。
- 参考区间：沪铅16500-17500元/吨；伦铅20000-21000美元/吨。
镍
- 行情资讯：沪镍跌5.07%，报140000元/吨；伦镍未提及。
- 策略观点：镍价短期存在较大回落风险，因供给端收缩预期兑现，且精炼镍溢价高位。
- 参考区间：沪镍12.0-15.0万元/吨；伦镍1.6-1.8万美元/吨。
锡
- 行情资讯：沪锡跌8.32%，报409000元/吨。
- 策略观点：供需边际宽松，库存回升，短期回调风险较大，建议观望。
- 参考区间：沪锡37-43万元/吨；伦锡47000-51000美元/吨。
碳酸锂 & 氧化铝 & 不锈钢
碳酸锂
- 行情资讯：碳酸锂现货指数下跌5.71%，报155107元。
- 策略观点：做多情绪降温，锂价加速回落，短期底部或有支撑。
- 参考区间：136000-158000元/吨。
氧化铝
- 行情资讯：氧化铝指数下跌1.64%，报2768元/吨。
- 策略观点：矿价震荡下行，冶炼产能过剩，短期建议观望。
- 参考区间：2700-2950元/吨。
不锈钢
- 行情资讯：不锈钢主力合约上涨0.83%，报14585元/吨。
- 策略观点：短期仍以震荡为主，建议在14000元/吨附近轻仓布局多单。
- 参考区间：13800-14700元/吨。
能源化工类
橡胶
- 行情资讯：NR主力合约下跌，RU主力合约上涨。
- 策略观点：建议短线交易，设置止损，快进快出。
- 参考区间：未明确，但需关注市场波动。
原油
- 行情资讯：INE主力原油期货上涨3.80元/桶。
- 策略观点：短期或筑底，中期关注逢低做多机会。
- 参考区间：未明确，但需关注供需变化。
甲醇
- 行情资讯：主力合约下跌44元，报3913元。
- 策略观点：短期估值向下空间仍存，中期关注减产改善。
- 参考区间：未明确，但需关注供应变化。
尿素
- 行情资讯：主力合约下跌27元，报1790元/吨。
- 策略观点：逢高空配，关注进口窗口和产能变化。
- 参考区间：未明确，但需关注供需改善。
纯苯 & 苯乙烯
- 行情资讯：纯苯价格上涨，苯乙烯价格下跌。
- 策略观点：纯苯可逐步止盈，苯乙烯关注价差变化。
- 参考区间：纯苯6200-6300元/吨；苯乙烯7500-7700元/吨。
PVC & PTA & PE & PP
- 行情资讯：PVC、PTA、PE、PP价格均有所波动。
- 策略观点：短期震荡，中期关注供需改善及成本变化。
- 参考区间：PVC 5000-5200元/吨；PTA 5200-5300元/吨；PE 7000-7200元/吨；PP 6800-7000元/吨。
农产品类
生猪
- 行情资讯：猪价主流上涨，局部偏弱。
- 策略观点：维持反弹抛空思路，关注远端支撑。
- 参考区间：未明确，但需关注供需变化。
鸡蛋
- 行情资讯：蛋价普遍下跌，局部跌幅偏大。
- 策略观点：远端有向好预期，但需关注现货驱动。
- 参考区间：未明确，但需关注库存变化。
豆菜粕
- 行情资讯：豆粕、菜粕价格下跌。
- 策略观点：短期筑底，关注出口和库存变化。
- 参考区间：未明确，但需关注供需改善。
油脂
- 行情资讯：豆油、棕榈油、菜油价格下跌。
- 策略观点：等待回调再尝试做多，关注库存和产量变化。
- 参考区间：豆油8200-8500元/吨；棕榈油9200-9500元/吨；菜油9300-9600元/吨。
白糖
- 行情资讯：白糖价格震荡。
- 策略观点：关注2月新榨季启动，国际糖价可能反弹。
- 参考区间：未明确，但需关注库存和进口情况。
棉花
- 行情资讯：棉花价格下跌。
- 策略观点：新年度种植面积调减，关注节前低吸机会。
- 参考区间：未明确，但需关注政策与需求变化。
研究团队与联系方式
- 公司总部：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
- 联系电话：400-888-5398
- 网址：www.wkqh.cn
研究团队构成
| 姓名 | 职务 | 组别 | 研究方向 |
|---|---|---|---|
| 孟远 | 总经理 | 主持研究中心工作 | 全面覆盖 |
| 吴坤金 | 总经理助理、组长 | 有色金属组7人 | 铜、铝、铸造铝合金 |
| 曾宇轲 | 分析师 | 有色金属组7人 | 碳酸锂 |
| 张世骄 | 分析师 | 有色金属组7人 | 铅、锌 |
| 王梓铧 | 分析师 | 有色金属组7人 | 氧化铝、烧碱 |
| 刘显杰 | 分析师 | 有色金属组7人 | 镍、锡 |
| 陈逸 | 分析师 | 有色金属组7人 | 不锈钢、玻璃、纯碱 |
| 陈仪方 | 有色研究助理 | 有色研究支持 | 有色研究支持 |
| 蒋文斌 | 高级投资经理、组长 | 宏观金融组2人 | 宏观、股指 |
| 程靖茹 | 分析师 | 宏观金融组2人 | 国债、国内宏观 |
| 陈张滢 | 分析师、组长 | 能源化工组4人 | 橡胶、20号胶、BR橡胶 |
| 徐绍祖 | 分析师 | 能源化工组4人 | 塑料、PP、纯苯、苯乙烯 |
| 马桂炎 | 分析师 | 能源化工组4人 | PX、PTA、MEG、PVC |
| 严梓桑 | 分析师 | 能源化工组4人 | 油品类、甲醇、尿素 |
| 王俊 | 分析师、组长 | 农产品组2人 | 生猪、鸡蛋 |
| 杨泽元 | 分析师 | 农产品组2人 | 白糖、棉花、豆菜粕、油脂 |
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