20260127-五矿期货-文字早评_20页_684kb

文档内容总结

一、核心内容概述

本文档为2026年1月27日的市场分析报告，涵盖宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等多个板块的行情资讯与策略观点，旨在为投资者提供市场动态与投资建议。

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二、宏观金融类

行情资讯

1. 商务部宣布2026年将深入实施提振消费专项行动，优化消费品以旧换新政策，促进汽车、家电、数码和智能产品等大宗耐用商品消费。
2. 国星宇航成功将通义千问Qwen3大模型部署至“星算”计划01组太空计算中心，实现全球首次在轨部署。
3. 央行强调前瞻研判系统性金融风险隐患，维护金融市场稳健运行和金融体系整体稳定。
4. 紫金矿业拟以280亿元收购联合黄金100%股权，后者拥有金资源量533吨。

期指基差比例

• IF：当月0.15%，下月0.26%，当季-0.11%，隔季-1.14%
• IC：当月-0.25%，下月-0.43%，当季-1.60%，隔季-2.90%
• IM：当月-0.46%，下月-0.91%，当季-2.68%，隔季-4.61%
• I：当月0.12%，下月0.28%，当季0.31%，隔季-0.66%

策略观点

• 短期政策更多是担心市场短期过热，慢牛才是政策的长期导向。
• 中长期看，政策支持资本市场的态度未变。
• 策略上以逢低做多为主，关注市场节奏。
• 债市配置力量较强，但需警惕股市春躁行情、政府债供给和通胀预期的影响。
• 债市行情延续震荡，需关注股债跷跷板效应。

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三、贵金属

行情资讯

• 沪金：涨1.49%，报1148.14元/克
• 沪银：涨9.93%，报29005元/千克
• COMEX金：报5015.60美元/盎司
• COMEX银：报103.24美元/盎司
• 美国10年期国债收益率：报4.22%
• 美元指数：报97.07
• 金银价格：前期强势冲高后显著回落

策略观点

• 金银价格前期上涨反映对美元信用和美联储货币政策的担忧。
• 短期需警惕回调风险，转为暂时观望。
• 沪金参考区间：1060-1150元/克
• 沪银参考区间：23690-27000元/千克

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四、有色金属类

铜

• 行情资讯：
  • 伦铜3M收涨0.42%至13183美元/吨
  • 沪铜主力合约收至103460元/吨
  • LME铜库存减少1175吨至170525吨
  • 国内电解铜社会库存小幅增加，保税区库存环比下降
  • 沪铜现货进口亏损扩大至850元/吨
• 策略观点：
  • 短期铜价或偏震荡
  • 沪铜参考区间：101000-104500元/吨
  • 伦铜参考区间：12800-13300美元/吨

铝

• 行情资讯：
  • 伦铝收盘涨0.69%至3195美元/吨
  • 沪铝主力合约收至24380元/吨
  • 国内铝锭社会库存增加，铝棒社会库存增加
  • LME铝库存减少0.2至50.5万吨
• 策略观点：
  • 铝价有望偏强震荡
  • 沪铝参考区间：24100-24600元/吨
  • 伦铝参考区间：3140-3220美元/吨

锌

• 行情资讯：
  • 沪锌指数收涨0.59%至24744元/吨
  • 伦锌3S涨53至3292美元/吨
  • 沪伦比价录得1.085，锌锭进口盈亏为-2342.1元/吨
  • 国内锌锭社会库存增加
• 策略观点：
  • 锌价短期偏强，但需关注大厂减产情况及下游调整节奏
  • 沪锌参考区间：24000-25000元/吨
  • 伦锌参考区间：52000-58000美元/吨

铅

• 行情资讯：
  • 沪铅指数收跌0.16%至17079元/吨
  • 伦铅3S涨1至2027美元/吨
  • 国内铅锭社会库存增加
  • 铅精矿TC止跌企稳
• 策略观点：
  • 铅价短期偏弱，但进口盈亏改善
  • 沪铅参考区间：16800-17200元/吨

镍

• 行情资讯：
  • 沪镍主力合约收报145380元/吨，跌1.78%
  • 金川镍现货升水均价6500元/吨，俄镍升贴水350元/吨
  • 镍矿价格持稳
  • 镍铁价格大幅上涨
• 策略观点：
  • 沪镍短期宽幅震荡
  • 沪镍参考区间：13.0-16.0万元/吨
  • 伦镍参考区间：1.6-1.9万美元/吨

锡

• 行情资讯：
  • 沪锡主力合约收报425340元/吨，跌0.98%
  • SHFE库存报8624吨，环比增加42吨
  • 供给端云南、江西地区产量不高
  • 需求端下游库存低位，刚需补库
• 策略观点：
  • 锡价短期偏强，但需警惕回调
  • 沪锡参考区间：43-47万元/吨
  • 伦锡参考区间：52000-58000美元/吨

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五、化工及能源类

碳酸锂

• 行情资讯：
  • 碳酸锂现货指数报168,795元，跌3.45%
  • LC2605合约收盘价165,680元，跌8.73%
• 策略观点：
  • 短期存在回调风险，建议轻仓或利用期权工具
  • 沪锂参考区间：158,800-17,2600元/吨

氧化铝

• 行情资讯：
  • 氧化铝指数涨0.37%至2729元/吨
  • 国内现货贴水主力合约177元/吨
  • 海外进口盈亏报-84元/吨
• 策略观点：
  • 短期建议观望
  • 氧化铝参考区间：2650-2800元/吨

不锈钢

• 行情资讯：
  • 不锈钢主力合约收14645元/吨，跌0.54%
  • 原料供应趋紧，部分镍铁产能转向高冰镍
  • 期货仓单处于低位
• 策略观点：
  • 不锈钢价格重心有望继续上移，但波动可能较大
  • 主力合约参考区间：14200-15100元/吨

铸造铝合金

• 行情资讯：
  • 铸造铝合金价格震荡，主力AD2603合约微涨0.07%
  • 供应端扰动持续，成本支撑较强
• 策略观点：
  • 短期价格预计偏强震荡

原油

• 行情资讯：
  • INE原油期货收涨17.90元/桶
  • 成品油期货价格也有所上涨
  • 欧洲ARA周度数据：汽油库存去库，柴油库存累库
• 策略观点：
  • 原油价格或已筑底
  • 短期关注原油及成品油价格走势
  • 中期关注逢低做多机会

甲醇

• 行情资讯：
  • 甲醇主力合约上涨77元/吨
  • 成本端乙烯下跌，煤制库存大幅去化
• 策略观点：
  • 甲醇估值向下空间仍存
  • 短期建议轻仓或利用期权工具

尿素

• 行情资讯：
  • 尿素主力合约上涨3元/吨
  • 国内开工回暖，进口窗口打开
• 策略观点：
  • 逢高空配为主，关注基本面改善

聚乙烯（PE）

• 行情资讯：
  • PE主力合约上涨70元/吨
  • 上游开工率上升，库存去化
• 策略观点：
  • 期货价格可能筑底
  • 短期关注库存去化和需求释放

聚丙烯（PP）

• 行情资讯：
  • PP主力合约上涨81元/吨
  • 成本端有所支撑，库存去化
• 策略观点：
  • 短期震荡，中期关注价格底部

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六、农产品类

生猪

• 行情资讯：
  • 猪价主流回落，局部稳或小涨
  • 北方出栏积极性尚可，南方规模场挺价
• 策略观点：
  • 短期下跌空间有限，长期关注基本面改善

鸡蛋

• 行情资讯：
  • 鸡蛋价格多数稳，个别地区窄幅调整
  • 供应正常，市场消化尚可
• 策略观点：
  • 短期震荡，远端有向好预期

豆菜粕

• 行情资讯：
  • 豆粕、菜粕价格小幅上涨
  • 国内库存环比下降
  • 美国产量预测上调，出口销售数据利空
• 策略观点：
  • 蛋白粕价格可能正在筑底
  • 短期观望，等待回调

油脂

• 行情资讯：
  • 豆油、棕榈油、菜油价格均上涨
  • 国内三大油脂库存小幅下滑
• 策略观点：
  • 短期关注回调，再尝试做多

白糖

• 行情资讯：
  • 郑糖价格震荡，现货报价小幅下调
  • 巴西糖产量同比减少，中国进口增加
• 策略观点：
  • 短期关注回调，中长期有上涨空间

棉花

• 行情资讯：
  • 郑棉价格震荡，现货报价上涨
  • 中国进口棉花同比减少
  • 新年度种植面积调减，宏观预期向好
• 策略观点：
  • 短期需等待回调，中长期仍有上涨空间

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七、免责声明与版权信息

• 五矿期货有限公司是经中国证监会批准的期货经营机构，具备多种业务资格。
• 本报告基于可靠资料来源，但不提供定制化交易建议，亦不构成投资建议。
• 报告内容受版权保护，未经授权不得复制、传播或存储于任何检索系统。
• 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用。

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八、分析师团队

• 宏观金融组：3人（蒋文斌、钟俊轩、程靖茹）
• 有色金属组：7人（吴坤金、曾宇轲、张世骄、王梓铧、刘显杰、陈逸、陈仪方）
• 黑色建材组：4人（陈张滢、朗志杰、万林新、赵航）
• 能源化工组：4人（张正华、徐绍祖、马桂炎、严梓桑）
• 农产品组：2人（王俊、杨泽元）