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文字早评总结 - 2025年12月18日

核心内容概述

本报告对2025年12月18日的市场行情和策略观点进行了全面分析，涵盖宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工及农产品六大板块。整体来看，市场情绪偏多，但各品种表现不一，存在短期波动与中长期趋势的分化。

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宏观金融类

行情资讯

• 市场监管总局指出，平台要求商家“全网最低价”可能构成垄断。
• A500ETF成交额达530亿元，为沪深300ETF的三倍。
• 财政部数据显示，2025年前11个月全国一般公共预算收入同比增长0.8%，其中税收增长1.8%，非税收入下降3.7%。
• SpaceX进入IPO前监管静默期，目标募资或超300亿美元，冲击历史最大IPO。

期指基差比例

• IF：-0.04% / -0.50% / -1.05% / -2.16%
• IC：0.13% / -0.42% / -1.99% / -4.74%
• IM：0.09% / -0.83% / -2.95% / -6.29%
• IH：-0.15% / -0.36% / -0.37% / -0.72%

策略观点

• 年底部分资金兑现收益，市场不确定性增加。
• 政策支持资本市场态度未变，中长期逢低做多。
• 债市短期震荡，关注年底供需关系修复及超跌反弹。

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贵金属

行情资讯

• 沪金上涨0.53%，沪银上涨3.93%。
• COMEX金报4371.40美元/盎司，COMEX银报66.44美元/盎司。
• 美国非农就业数据偏弱，推动降息预期。

策略观点

• 黄金建议多单持有，参考区间：940-1002元/克。
• 白银短期波动风险较大，建议观望。

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有色金属类

铜

• 伦铜上涨1.06%，沪铜上涨0.30%。
• LME铜库存增加，注销仓单比例上升。
• 国内库存减少，现货贴水缩小。
• 策略建议：高位震荡，参考区间：91600-94000元/吨（沪）；11600-11900美元/吨（伦）。

铝

• 伦铝上涨0.82%，沪铝上涨0.30%。
• LME铝库存维持低位，注销仓单增加。
• 策略建议：震荡调整后有望上涨，参考区间：21900-22300元/吨（沪）；2870-2940美元/吨（伦）。

锌

• 沪锌下跌0.30%，伦锌下跌4.5%。
• 国内库存去库，LME库存累库。
• 策略建议：短期震荡，关注现货成交情况，参考区间：22000-22500元/吨（沪）。

铅

• 沪铅下跌0.59%，伦铅下跌1%。
• 国内库存维持低位，但下游采购情绪一般。
• 策略建议：短期宽幅震荡，参考区间：16500-17000元/吨（沪）。

镍

• 沪镍上涨1.34%，伦镍震荡。
• 精炼镍价格大幅下跌，溢价至支撑位。
• 策略建议：短期观望，参考区间：11.0-11.8万元/吨（沪）；1.30-1.55万美元/吨（伦）。

锡

• 沪锡上涨1.72%，伦锡震荡。
• 供给端开工率维持高位，但需求端进入淡季。
• 策略建议：短期波动较大，参考区间：300000-335000元/吨（沪）；39000-43000美元/吨（伦）。

碳酸锂

• 碳酸锂价格大幅上涨，市场情绪向多。
• 供给端部分矿权注销，但实际影响有限。
• 策略建议：短期震荡，关注基本面变化，参考区间：104800-112300元/吨。

氧化铝

• 氧化铝价格上涨0.5%，库存去化。
• 几内亚和澳大利亚发运逐步恢复，矿价震荡。
• 策略建议：短期观望，参考区间：2400-2700元/吨。

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黑色建材类

钢材

• 螺纹钢和热轧板卷价格小幅震荡。
• 出口许可证管理政策出台，短期压制钢价。
• 策略建议：短期震荡，关注政策影响，参考区间：30000-32000元/吨。

铁矿石

• 铁矿石价格上涨0.92%，库存维持低位。
• OPEC+暂停增产，或对油价形成支撑。
• 策略建议：震荡区间运行，关注成本端和政策变化。

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能源化工类

聚乙烯（PE）

• 价格下跌，库存高位。
• 策略建议：短期震荡，关注LL1-5价差变化。

聚丙烯（PP）

• 价格下跌，库存压力较大。
• 策略建议：短期震荡，关注供需变化。

橡胶

• 胶价震荡上涨，冬储需求支撑。
• 策略建议：短线操作，关注多空对冲。

尿素

• 价格震荡，出口和淡储需求支撑。
• 策略建议：逢低多配，关注出口政策。

乙二醇（MEG）

• 价格下跌，库存高位。
• 策略建议：短期震荡，关注成本端变化。

PTA

• 价格震荡，PTA检修较多。
• 策略建议：逢低做多，关注加工费变化。

对二甲苯（PX）

• 价格震荡，下游PTA检修较多。
• 策略建议：关注中期良好格局，逢低做多。

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农产品类

生猪

• 猪价主流上涨，部分区域稳定。
• 策略建议：反弹后抛空，远月反套为主。

鸡蛋

• 鸡蛋价格多数稳定，少数上涨。
• 策略建议：近月挤升水，远月关注产能去化。

豆菜粕

• 美豆价格下跌，国内豆粕库存偏高。
• 策略建议：震荡运行，关注南美天气与国内政策。

油脂

• 棕榈油价格震荡，出口数据不佳。
• 策略建议：短线操作，关注高频数据变化。

白糖

• 郑糖价格偏弱震荡，现货报价下跌。
• 策略建议：短期观望，中期看空。

棉花

• 棉花价格窄幅震荡，库存增加。
• 策略建议：短期震荡，关注政策变动。

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