20191208-华泰证券-计算机软硬件专题研究：股票期权扩容对金融IT的意义_6页_701kb

行业研究总结：股票期权扩容对金融IT的影响

核心内容

本报告分析了2019年深交所股票期权试点交易规则和指南的发布，指出其对金融IT行业的影响。股票期权扩容标志着中国资本市场创新周期的开始，预计将带来金融IT需求的显著增长，推荐关注恒生电子、同花顺、东方财富、赢时胜等标的，建议关注金证股份、顶点软件等。

主要观点

1. 金融创新趋势确立
   股票期权扩容是资本市场创新的重要体现，表明中国金融业务正在向多元化、成熟化发展。金融创新的持续推动将对金融IT产生深远影响，带来新的业务需求和技术挑战。

2. 丰富期权品类，提升市场活跃度
   当前场内期权品种较少，仅包括上证50ETF期权、白糖期权和豆粕期权。深交所股票期权试点的推出将丰富期权品类，增加市场对冲工具，提升市场活跃度和流动性。

3. 金融IT需求迎来新增量
   股票期权交易对IT系统有特殊需求，包括高频交易系统、极速行情系统、投资风险分析系统等。同时，与传统金融品种类似的系统也将受益，如投资系统、交易管理系统、行情终端等。

关键信息

期权市场发展历程

• 场外期权：始于2011年，主要品种包括人民币外汇期权、股指期权、黄金期权等。
• 场内期权：始于2015年，包括上证50ETF期权、豆粕期权、白糖期权等。
• 近期进展：2019年11月，证监会启动股票期权扩容，批准沪深300ETF期权和沪深300估值期权；2019年12月7日，深交所发布股票期权试点细则。

金融IT系统需求分析

• 交易相关系统：包括投资系统（信息管理、交易管理、持仓管理、风险管理、清算结算）、交易管理系统（集中交易、风控、清算）、行情终端等。
• 衍生品特殊系统：包括高频交易系统、极速行情系统、投资风险分析系统等。

投资建议

• 推荐标的：恒生电子、同花顺、东方财富、赢时胜
• 建议关注：金证股份、顶点软件

风险提示

1. 金融IT需求低于预期：期权扩容带来的IT增量规模不确定，可能影响相关厂商收入。
2. 政策进展低于预期：政策推进缓慢可能影响厂商短期业绩弹性。
3. 市场竞争加剧：行业商机增多可能加剧竞争，影响厂商毛利率水平。

评级说明

• 行业评级体系：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准，分为增持、中性、减持。
• 公司评级体系：以公司股价涨跌幅与沪深300指数对比为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

联系信息

• 南京：南京市建邮区江东中路228号华泰证券广场1号楼，邮政编码：210019

• 深圳：深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼，邮政编码：518017

• 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层，邮政编码：100032

• 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼，邮政编码：200120

• 电话：862583389999 / 8675582493932 / 861063211166 / 862128972098

• 传真：862583387521 / 8675582492062 / 861063211275 / 862128972068

• 邮箱：ht-rd@htsc.com

总结

股票期权扩容是中国资本市场创新的重要里程碑，标志着金融产品多样化和市场机制成熟化。这一变化将显著提升金融IT行业的需求，推动相关系统供应商的业务发展。报告建议关注恒生电子、同花顺、东方财富、赢时胜等标的，并对金证股份、顶点软件保持关注。同时，需警惕金融IT需求不及预期、政策推进缓慢及市场竞争加剧等风险。