20191207-国盛证券-计算机行业点评：股票期权政策迎重大落地，金融IT领军再获政策催化_2页_424kb

文档总结：股票期权政策与金融IT行业影响

核心内容

2019年12月7日，深交所发布《深圳证券交易所股票期权试点交易规则》，标志着股票期权试点业务正式落地。该规则明确了股票期权合约标的的选择条件、收费事项、持仓限额、到期日等关键内容，是深化资本市场改革政策的延续，旨在激发市场活力，增强市场稳定性。

主要观点

1. 政策背景与意义

   • 股票期权作为基础性风险管理工具，有助于吸引中长期资金入市，健全多层次资本市场体系。
   • 自2015年上交所推出首个ETF期权品种以来，股票股指期权试点逐步扩大，此次深交所规则发布是政策深化的体现。
   • 未来随着沪深300ETF期权和股指期权的获批，机构资金将更积极地进入A股市场，包括社保基金、养老金、保险资金等。

2. 对金融IT行业的影响

   • 金融期权扩容将显著提升金融行业的科技建设要求，尤其是证券、期货等领域的IT系统。
   • 金融IT企业需提供涵盖资管投资、期权做市、交易行情、风险管控等在内的综合解决方案。
   • 头部券商和金融IT领军企业将优先受益，因其具备较强的系统开发能力和市场影响力。

3. 受益企业推荐

   • 恒生电子：金融IT全线领军，具备完整的期权解决方案，受益于政策落地和资本市场改革。
   • 同花顺：拥有高月活用户，具备C端AI投顾和导流能力，在资本市场高峰期业绩爆发性强。
   • 东方财富：具有互联网基因的成长型券商，叠加基金牌照落地，盈利弹性强。
   • 长亮科技：银行IT领军，海外业务增长迅速，具备全球竞争力，同时关注央行数字货币带来的机遇。

4. 其他值得关注的企业

   • 包括金证股份、顶点软件、科蓝软件、上海钢联、新国都、新大陆、赢时胜、宇信科技、润和软件等。

关键信息

• 期权规则内容：
  • 合约标的需满足5大条件。
  • 单个合约品种权利仓持仓限额为5000张。
  • 期权合约到期日为到期月份的第四个星期三。
• 政策影响：
  • 为长期资金入市提供制度支持。
  • 有助于金融机构多元化发展，提升盈利空间。
  • 金融IT行业将迎来新的增长点，尤其是具备综合解决方案能力的企业。
• 行业特征：
  • 业绩弹性大，壁垒深厚。
  • 证券公司对IT系统依赖度高，更替成本大，竞争格局稳定。
  • 监管政策是关键变量，近年来政策持续收紧，但2019年后对资本市场重视程度显著提升。

风险提示

• 贸易摩擦加剧
• 财政支出不及预期
• 金融去杠杆影响金融创新
• 宏观经济风险

投资建议

• 行业评级：增持
• 投资建议：推荐关注金融IT行业，特别是具备综合解决方案能力的领军企业。

作者信息

• 分析师：刘高畅、杨然
• 执业证书编号：S0680518090001、S0680518050002
• 邮箱：liugaochang@gszq.com、yangran@gszq.com

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