20250510-国联期货-玻璃纯碱周报_估值预期悲观_玻碱供应收紧_52页_22mb

报告摘要

玻璃与纯碱周报分析总结

玻璃市场分析

价格表现：节后玻璃现货市场偏弱，沙河交割品均价12072元/吨，环比节前下跌248元/吨。期货端FG09合约收盘1034元/吨，周环比-48（跌幅44.4%）；FG01合约收盘1078元/吨，周环比-53（跌幅46.9%）。基差方面，FG09合约基差+143元/吨，周环比走强48元/吨。

供应与需求：节后玻璃供应小幅下降，上游累库导致产销环比节前偏弱。下游深加工订单环比改善但同比仍偏弱，玻璃供应持续收缩。5月玻璃供需矛盾不显著，但行业信心不足，现价补跌缓慢可能引发盘面反弹风险。

库存数据：全国浮法玻璃样本企业总库存67560万重箱，环比增加396%；折库存天数308天，环比+14天。华北和华中地区累库幅度较大（+628%、+1035%）。

利润变化：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-14785元/吨，环比-250元/吨；煤制气燃料玻璃利润-14723元/吨（周环比+84元/吨）；石油焦燃料玻璃利润-4460元/吨（环比-625元/吨）。

策略建议：玻璃09合约延续反弹空配思路，关注980-1000元/吨支撑区间。风险点包括产线持续出清及宏观扰动。

纯碱市场分析

价格表现：节后纯碱现货市场报价变化不大，沙河重碱低端送到价1325元/吨，周环比+15元/吨。FG09合约收盘1305元/吨，周环比-47（跌幅34.8%）；FG01合约收盘1306元/吨，周环比-63（跌幅46.0%）。基差走强，09合约基差+20元/吨，周环比+62元/吨。SA09-01价差-1元/吨，周环比+16元/吨。

供应情况：节后纯碱供应收缩，预计下旬电解槽冷修集中释放。本周纯碱产量7408吨，环比-78万吨（环比-10.5%）；产能利用率89.44%，周环比-0.06%。重碱产量4079万吨（周环比-33万吨），轻碱产量3328万吨（周环比-45万吨）。

库存数据：纯碱上游库存17013万吨，周环比+291万吨（+174%）。重碱库存8722万吨（+151万吨），轻碱库存8291万吨（+140万吨）。华北地区累库显著（+357万吨）。

需求动态：光伏玻璃日熔量98780吨/日，周环比+600吨；天然气制光伏玻璃理论利润-1525元/吨（月环比+275元/吨）。下游浮法玻璃厂纯碱库存天数242天，月环比+27天。同时，纯碱厂家生产成本因原盐、煤炭价格下滑略有下降。

策略建议：中期纯碱延续反弹空配思路，09合约关注1250-1450元/吨区间。风险点包括碱厂检修延迟、下游补库及宏观扰动。