> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 计算机行业周评总结（2026年5月31日） ## 核心内容 本周（2026年5月25日至5月29日），计算机行业指数大幅下跌7.56%，显著跑输沪深300指数（上涨0.97%）8.53个百分点，成为申万一级行业中跌幅最大的板块。 ## 主要观点 - **行业表现分化**：本周TMT行业整体表现分化，通信行业表现亮眼，周涨幅达6.77%，排名第三；而计算机、传媒和电子行业则表现相对较弱。 - **戴尔AI转型表现突出**：戴尔科技（DELL）在2027财年第一季度交出“爆表”成绩单，总营收达438亿美元，同比增长88%，远超市场预期。AI基础设施解决方案部门（ISG）收入同比增长757%，成为推动公司估值上涨的核心因素。 - **供应链优势**：戴尔与英伟达建立了长期战略合作关系，获得了顶级供应链红利，拥有优先级产品分配权，确保其在AI服务器领域的竞争力。 - **液冷技术壁垒**：戴尔凭借全栈液冷技术，提供包括网络拓扑、高速存储及液冷基础设施在内的“一体化解决方案”，提升客单价和利润率，打破市场对服务器厂商的“低毛利”偏见。 - **市场评级维持**：分析师维持对计算机行业的“强于大市”投资评级，认为短期内资金仍会流向通信和电子行业，但可关注AI服务器相关公司的表现。 ## 关键信息 ### 一、行业指数表现 - **沪深300指数**：本周上涨0.97%。 - **计算机行业指数**：本周下跌7.56%，跑输沪深300指数8.53个百分点。 - **行业排名**：计算机行业在申万一级行业中排名跌幅榜第一。 ### 二、戴尔科技业绩亮点 1. **财务表现**： - 2027财年第一季度总营收438亿美元，同比增长88%，远超市场预期的354.3亿美元。 - 摊薄每股收益（EPS）5.24美元，同比增长282%，非GAAP摊薄每股收益4.86美元，同比增长214%。 2. **ISG部门表现**： - 2027财年第一季度ISG部门总营收290亿美元，同比增长181%。 - AI服务器专项营收161亿美元，同比增长757%。 - 季末AI服务器积压订单（Backlog）规模达513亿至620亿美元，预计未来数个季度持续增长。 3. **市盈率变化**： - 戴尔远期市盈率从传统硬件股的10x跃升至AI成长股的22x，反映出市场对其AI转型的看好。 ### 三、市场数据及判断 1. **市占率**： - 本周计算机行业市占率为4.50%，相较上周下降一位，排名第六。 2. **换手率**： - 本周计算机行业日均换手率4.66%，在申万31个行业中排名第七。 - 市场热点逐步集中，电子、公用事业等行业换手率较高。 3. **市场机会**： - 计算机行业短期表现不佳，但可继续关注与算力相关的AI服务器重点公司。 ### 四、风险因素分析 - **地缘政治风险**：全球局势变化可能影响行业供应链和市场需求。 - **Agent落地不及预期**：AI应用场景的落地速度可能影响行业增长。 - **算力成本与投资收益率压力**：算力需求增长可能带来成本上升和投资回报压力。 ## 投资评级标准 - **强于大市**：预期行业相关指数在未来6个月内超越沪深300指数表现。 - **中性**：预期行业相关指数在未来6个月内基本与沪深300指数表现持平。 - **弱于大市**：预期行业相关指数在未来6个月内明显弱于沪深300指数表现。 ## 分析师信息 - **分析师**：周强 - **联系方式**：Tel: 0755-82752129，Email: zhouqiang@jyzq.cn ## 附：重点个股表现 - **涨幅前三**： - \*ST易录：42.67% - 真视通：25.66% - 声迅股份：19.90% ## 图表目录 - 图表1：计算机行业指数跑输沪深300指数 - 图表2：申万一级行业涨幅排名 - 图表3：申万一级行业跌幅排名 - 图表4：计算机行业成分个股涨幅榜 - 图表5：戴尔2027财年第一季度业绩数据 - 图表6：戴尔ISG业务增长数据 - 图表7：计算机行业市占率走势图 - 图表8：申万一级行业日均换手率排名 ## 总结 本周计算机行业整体表现疲软，但戴尔科技凭借AI转型和与英伟达的战略合作，实现了业绩的大幅增长，成为市场关注的焦点。分析师认为，尽管短期内资金仍偏向通信和电子行业，但计算机行业特别是AI服务器相关公司仍有投资机会。同时，行业面临地缘政治、Agent落地和算力成本等多重风险。