> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 2026年5月25日至29日期间，科技板块持续领跑市场，主要指数均实现周线上涨，其中 Nasdaq-100 指数涨幅为 +2.89%，费城半导体指数涨幅高达 +5.14%。科技成长股表现优于整体市场，存储、芯片及半导体设备、应用软件等子行业涨幅居前，而消费和部分软件公司则出现下跌。 ## 主要观点 - **Intel 加码玻璃基板**：Intel 正推进玻璃基板的商业化进程，新墨西哥州 Rio Rancho 厂区或将成为首个量产基地，并有望成为全球最早量产玻璃基板的设施之一。此举有助于其在 AI 与高性能计算封装市场重塑竞争格局，吸引头部客户采用其封装方案。 - **Dell 财报超预期**：Dell Technologies 在 2027 财年第一季度财报中，收入与盈利均创历史新高。AI 服务器收入同比增长 757%，存储业务连续五个季度跑赢市场，验证了企业 IT 支出复苏和数据密集型应用对高性能存储的需求。公司预计 2027 财年全年收入为 1,650 亿至 1,690 亿美元，Non-GAAP 摊薄 EPS 中值为 17.90 美元。 ## 关键信息 ### 海外主要指数表现 - **S&P 500**：+1.43% - **纳斯达克指数**：+2.39% - **道琼斯工业平均**：+1.51% - **Nasdaq-100**：+2.89% - **费城半导体指数**：+5.14% ### 一周行业子板块表现 - **涨幅前三**：服务器厂商 (+13.98%)、卫星通信 (+7.17%)、设备厂商 (+6.41%) - **回调板块**：液冷 (-5.04%)、算力服务 (AIDC) (-1.82%) ### 一周行业龙头标的 - **涨幅前五**：Lenovo Group Limited (+53.35%)、Dell Technologies (+42.59%)、TSS (+37.22%)、Super Micro Computer (+29.54%)、Bitdeer Technologies Group (+19.39%) - **回调前五**：AXT (-26.75%)、Poet Technologies (-15.76%)、Applied Optoelectronics (-12.72%)、Tower Semiconductor (-9.95%)、Lumentum (-9.71%) ### Dell 业绩亮点 - 收入：438.42 亿美元（YoY +88%） - Non-GAAP 经营利润：42.35 亿美元（YoY +154%） - Non-GAAP 净利润：31.90 亿美元（YoY +194%） - Non-GAAP 摊薄 EPS：4.86 美元（YoY +214%） - AI 服务器收入：161.32 亿美元（YoY +757%） - AI 订单额：244 亿美元 - AI backlog：513 亿美元 ### Marvell 业绩亮点 - 收入：24.18 亿美元（YoY +28%） - Non-GAAP 毛利率：58.9% - Non-GAAP 摊薄 EPS：0.80 美元 - 数据中心业务收入：18.33 亿美元（YoY +27%），占总收入约 76% - 互联业务收入：同比增长超过 70% - 定制芯片收入：预计 FY2027 同比增长超过 20%，FY2028 翻倍以上 ## 投资建议 建议关注以下相关龙头标的： - **光模块/光通信相关标的**：Lumentum (LITE)、Coherent (COHR)、Fabrinet (FN)、Corning Inc. (GLW)、Applied Optoelectronics (AAOI) - **设备制造相关标的**：Ciena (CIEN)、Cisco Systems (CSCO)、Micron Technology (MU) - **运营商相关标的**：AT&T (T)、Verizon (VZ)、T-Mobile US (TMUS) - **行业应用相关标的**：Oracle (ORCL)、Nvidia (NVDA) ## 行业大事前瞻 - **Credo**：2026/6/2 发布高速线缆/光模块 DSP 业绩预告 - **Broadcom**：2026/6/5 发布光模块 DSP/交换机芯片业绩预告 - **Ciena**：2026/6/5 支持 Biznet 升级印尼海底光缆网络 - **Oracle**：2026/6/11 云商业绩预告 ## 风险提示 1. AIGC 应用推广不及预期 2. 下游 CSP 厂商 Capex 不及预期 3. 政策和技术摩擦的不确定性 4. 5G 规模化商用推进不及预期 ## 分析师信息 - **分析师**：赵良毕 - **职位**：通信&中小盘首席分析师，科技组组长 - **联系方式**：010-8092-7619，zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn - **分析师登记编码**：S0130522030003 ## 评级标准 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅 10% 以上 - 中性：相对基准指数涨幅在 -5% ~ 10% 之间 - 回避：相对基准指数跌幅 5% 以上 - **公司评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅 20% 以上 - 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在 5% ~ 20% 之间 - 中性：相对基准指数涨幅在 -5% ~ 5% 之间 - 回避：相对基准指数跌幅 5% 以上 ## 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。客户应自行承担投资风险，银河证券不对其使用本报告产生的任何损失负责。