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报告摘要

中国科技行业总结：华为Mate 40发布及供应链影响

核心内容

华为于2020年10月22日在线发布了Mate 40系列手机，包括Mate 40、Mate 40 Pro和Mate 40 Pro+。该系列手机在多个关键配置上实现了升级，如搭载5nm工艺的Kirin 9000 5G芯片、17倍光学变焦四摄系统以及50W无线快充功能。尽管受到美国制裁，华为智能手机在FY21E的销量预期为30-40百万部，较FY20E的190百万部显著下降，但Mate 40 Pro+的摄像头升级被认为将引领Android旗舰机型的配置标准，有助于推动供应链的规格升级。

此外，华为还发布了多款可穿戴设备和物联网产品，如Freebuds Studio、Eyewear II和Huawei Sound音箱。这些产品有望在苹果2021年新品发布前抢占市场，华为正逐步扩展其业务范围至非智能手机领域，包括PC、物联网和软件平台（如操作系统HMS）。

主要观点

Mate 40系列配置升级显著：特别是Mate 40 Pro+的四摄系统，包含50MP主摄、20MP超广角、8MP潜望式长焦和12MP长焦镜头，支持17倍光学变焦，相较于Mate 30 Pro的三摄系统有明显提升。
供应链受益：华为Mate 40系列的摄像头升级将为Sunny Optical、Luxshare、Goertek、Q-Tech和FIT Hon Teng等供应链企业带来增长机会，尤其是光学变焦和潜望式设计相关的组件。
非智能手机领域扩张：华为在受到制裁后，正积极拓展至可穿戴设备、物联网和软件平台等非智能手机领域，以减少对手机业务的依赖。
组件库存补货持续：尽管产品发布延迟导致销售疲软，但智能手机组件的补货需求在2020年第四季度仍强劲，预计持续至2021年第一季度，主要由Android品牌推动。

关键信息

重点推荐企业

公司名称	股票代码	推荐评级	市值（万美元）	当前价格	目标价	价格变动	FY20E P/E	FY21E P/E	FY20E P/B	FY21E P/B	ROE
Sunny Optical	2382 HK	Buy	18,172	128.4	146.1	14%	29.4	21.7	7.6	5.9	26.0
FIT Hon Teng	6088 HK	Buy	3,616	4.07	*4.1	1%	21.6	14.8	1.6	1.4	7.3
BYDE	285 HK	Buy	11,411	39.25	50.4	28%	13.5	12.7	3.6	2.8	26.3
Luxshare	002475 CH	Buy	60,168	57.59	74.2	29%	43.3	32.5	10.9	8.4	25.2
Goertek	002241 CH	Buy	20,661	42.56	46.0	8%	56.0	37.0	7.7	6.7	13.7

供应链分析

摄像头组件：Sunny Optical和Luxvisions是后置摄像头的主要供应商，Sunny、O-film和Q-Tech是前置摄像头供应商。
无线充电与TWS：Luxshare和Goertek是Freebuds和AirPods的主要供应商。
无线充电与连接器：FIT Hon Teng在无线充电和连接器领域表现突出。
组件补货：预计Android品牌将在2020年第四季度至2021年第一季度持续进行组件补货，以应对华为市场份额的流失和即将到来的11.11购物节。

估值与市场表现

光学组件：Sunny Optical、Q-Tech、O-film等公司因华为Mate 40系列的摄像头升级而受益。
声学与触控：Goertek和Luxshare是主要的声学和触控组件供应商。
连接器：FIT Hon Teng和Luxshare在连接器领域具有重要地位。
EMS/OEM：BYDE和Luxshare在EMS/OEM领域表现强劲。
外壳：BYDE和Tongda是主要的手机外壳供应商。

总结

华为Mate 40系列的发布标志着其在智能手机领域的技术突破，尽管面临美国制裁带来的市场挑战，其摄像头和无线充电等配置升级仍为供应链企业带来显著增长机会。同时，华为正积极拓展至可穿戴设备和物联网等新领域，进一步推动相关供应链的发展。整体来看，市场对具备技术优势和供应能力的组件企业持积极态度，推荐关注Sunny Optical、Luxshare、Goertek、FIT Hon Teng和BYDE等企业。

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