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资产配置快评第70期总结

• 宏观观点：当前货币政策面临低名义利率和高实际利率的平衡难题，解决方案包括等待海外利率下行、国内进一步降息或扩信用提升通胀预期。预计未来半年央行可能通过降准、降息来支持经济复苏，同时控制汇率波动速率而非点位。房地产政策若房价持续下行，有进一步放松空间。

• 资本市场分析：股市短期将在政策与基本面间博弈，债市利率下行趋势主导，但短期受汇率干扰影响。黄金与美债利率同涨的原因在于实际利率低的环境，预计实际利率上行长期对黄金价格施压下行。

• 具体市场展望：

  • A股：基金仓位增加显示机构加仓，但择时模型多头信号与历史数据矛盾，综合兵器短期看空，下一推荐行业为建材、机械、非银行金融、建筑、医药。
  • 港股：择时模型看空，对后市持悲观态度。
  • 金融：融券新规或提振市场信心，但对保险开门红政策强化监管，可能导致更理性行为。
  • 地产：政策推动下，房地产数据呈现筑底，新开工数据好转，新均衡点加速，尤其在核心城市核心区。推荐关注招商蛇口、越秀地产、城建发展等企业。

• 风险提示：包括货币政策超预期、经济复苏不及预期、海外市场风险等，总体稳增长难度高。