20160616-兴业证券-机械行业中期策略：转型分化中寻找确定性投资机会_95页_3mb

机械行业中期策略总结

核心内容

本报告聚焦于机械行业在2015年及2016年一季度的业绩表现与行业趋势，分析了行业整体的弱势格局，并指出在转型分化中，应重点关注高景气度的细分领域，如智能制造、核电、通航、城轨等。报告还提供了多个重点公司的投资建议，并讨论了相关政策对行业发展的推动作用。

主要观点

• 行业业绩分化：2015年机械行业整体营收和净利润均出现下滑，但部分小权重细分行业如环保设备、农机设备等仍保持增长。2016年一季度，行业仍处低迷期，业绩改善不明显。
• 智能制造为中长期主线：随着工业4.0和智能制造的推进，中国制造业正经历从自动化向数字化、智能化的转型。3C、锂电、物流等细分领域自动化需求旺盛，是当前重点布局方向。
• 核电行业迎来发展机遇：政策支持推动核电重启，内陆核电项目逐步启动，设备国产化进程加快，带动核电装备需求快速增长。预计“十三五”期间核电设备市场规模有望达到年均600亿元。
• 城轨建设进入黄金五年：预计“十三五”期间城市轨道交通建设投资将超过2万亿元，带动盾构机、车辆及零部件等需求大幅增长。
• 服务机器人和通航市场潜力巨大：服务机器人市场因老龄化趋势和劳动成本上升而加速发展，通航行业因政策扶持和市场拓展进入快速增长期。
• 油气装备景气度回升：随着原油价格趋稳，油气装备行业进入复苏阶段，相关企业有望受益。

关键信息

行业表现

• 2015年机械行业营收同比减少5.21%，净利润同比下降21.18%。
• 2016年一季度营收同比减少2.97%，净利润同比减少7.06%。
• 行业毛利率小幅提升，但净利率有所下滑，显示盈利能力受到多重因素制约。

分析建议

• 智能制造：重点推荐正业科技、大族激光、智云股份、赢合科技、先导智能、山东威达、广日股份、合锻智能。
• 核电设备：推荐台海核电、南风股份、通裕重工。
• 轨道交通：推荐康尼机电、恒立液压、鼎汉技术。
• 服务机器人：推荐巨星科技、康力电梯、慈星股份。
• 通用航空：推荐山河智能。
• 油气装备：推荐杰瑞股份、恒泰艾普。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 政策变化风险
• 固定资产投资不及预期

重点公司概述

行业趋势与展望

• 智能制造：随着中国制造业向自动化、数字化、智能化发展，3C、锂电、物流等细分领域自动化需求持续增长。
• 核电：政策推动核电重启及出口，内陆核电项目启动，带动设备需求增长。
• 城市轨道交通：预计“十三五”期间新增盾构机需求约425台，市场规模约170亿元；新增车辆需求约4万辆，市场规模约2800亿元。
• 服务机器人：随着老龄化趋势加剧和劳动力成本上升，服务机器人市场前景广阔。
• 通用航空：国家政策支持，行业进入发展快车道，产业链广阔。
• 油气装备：随着原油价格趋稳，行业景气度有望回升。

图表与数据

• 2015年机械行业营收与净利润增速分化：图1与图2展示了细分行业收入及净利润增速的差异。
• 2015年机械行业毛利率提升：图3显示了毛利率小幅提升的趋势。
• 2015年机械行业净利率下滑：图4反映了净利率有所下降的情况。
• 2016年一季度毛利率提升：图5展示了毛利率同比提升1.27个百分点。
• 2016年一季度净利率下滑：图6反映了净利率同比小幅下降。
• PCB专用设备市场增长：预计2015-2018年年均复合增长4.35%，市场规模将达505亿元。
• 全球服务机器人销售额：图66展示了全球服务机器人销售额及销量。
• 中国通航市场发展：图86预测了通航市场空间。
• 全球原油供需平衡：图89与图90反映了全球原油供需及美元指数与原油价格的负相关关系。

政策支持

• 国家层面：出台了多项政策支持智能制造、新能源汽车、核电、通航等行业发展。
• 地方层面：多个省市制定了符合本地特色的政策，推动锂电产业和新能源汽车推广。
• 行业联盟：如华南锂电产业联盟、锂电材料产业创新联盟、中国锂动力电池产业联盟等，促进了行业协同与技术进步。

总结

报告强调在机械行业整体低迷的背景下，应关注具有高景气度的细分领域，如智能制造、核电、通航、城轨等，这些领域具备良好的政策支持和市场需求。同时，重点推荐了多个具备成长潜力的公司，并指出行业面临的宏观经济波动、政策变化及固定资产投资不及预期等风险。