20160616-兴业证券-机械行业中期策略_转型分化中寻找确定性投资机会_94页_3mb

机械行业中期策略总结

核心内容

本报告分析了2015年及2016年一季度机械行业的整体表现，指出行业整体处于低迷状态，但部分高景气度的细分领域展现出强劲的发展潜力。报告重点推荐了智能制造、核电、通航、城轨等板块，并列出了相关重点公司及其评级。

主要观点

1. 行业业绩分化显著

• 2015年：机械行业整体营收同比下降5.21%，净利润下降21.18%。但部分小权重细分行业如环保设备、农机设备、仪器仪表等表现出增长。
• 2016年一季度：机械行业营收和净利润继续下滑，分别为2.97%和7.06%。行业毛利率小幅提升，但净利率下降，反映出盈利能力改善有限。

2. 智能制造仍是中长期投资主线

• 中国制造业正从传统工厂向自动化、数字化、智能化阶段演进，而智能制造作为工业4.0的重要组成部分，将持续受益于政策支持和市场需求。
• 重点推荐3C、锂电、物流等高景气细分领域，认为这些行业对自动化改造需求强烈，具备较大的发展空间。

3. 核电行业迎来发展新机遇

• 国家政策持续支持核电发展，叠加“一带一路”核电出口和内陆核电项目启动，核电设备市场有望快速增长。
• 建议关注核电设备及后市场相关公司，如台海核电、南风股份、通裕重工。

4. 城市轨道交通建设进入黄金五年

• “十三五”期间城市轨道交通建设将新增约425台盾构机和4万辆车辆，带动相关产业链发展。
• 预计总投资额将超过2万亿元，相关企业如康尼机电、恒立液压、鼎汉技术将受益。

5. 服务机器人和通用航空具备成长潜力

• 服务机器人受益于人口老龄化和劳动力成本上升，未来市场前景广阔。
• 通用航空仍处于发展初期，政策支持和市场空间巨大，建议关注山河智能等企业。

6. 油气装备景气度有望回升

• 原油价格下行空间有限，油气装备行业正逐步走出寒冬。
• 建议关注杰瑞股份、恒泰艾普等企业。

关键信息

重点公司及评级

投资建议

• 智能制造：正业科技、大族激光、智云股份、赢合科技、先导智能、山东威达、广日股份、合锻智能
• 核电设备：台海核电、南风股份、通裕重工
• 轨道交通：康尼机电、恒立液压、鼎汉技术
• 服务机器人：巨星科技、康力电梯、慈星股份
• 通用航空：山河智能
• 油气装备：杰瑞股份、恒泰艾普

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 政策变化风险
• 固定资产投资不及预期

高景气细分领域分析

3C自动化

• 3C产业自动化率低，自动化设备需求旺盛，预计2015~2018年PCB专用设备市场年均复合增长4.35%。
• 国内企业正逐步打破进口垄断，提升市场份额。

锂电自动化

• 动力锂电处于景气高峰，带动锂电自动化设备需求。
• 国内锂电设备市场占有率已达60%~70%，部分设备国产化率甚至达90%。
• 国内企业需加强核心技术研发，以突破高端设备依赖进口的局面。

物流自动化

• 智能物流市场规模庞大，预计“十三五”期间将达千亿级别。
• 随着电商发展和物流费用占比上升，物流自动化需求将持续增长。

行业发展趋势

• 中国制造业正经历从劳动密集型向自动化、智能化转型。
• 重点支持政策推动智能制造、核电、通航、城轨等领域的快速发展。
• 随着技术进步和政策红利释放，相关细分行业将迎来投资窗口期。

结论

机械行业整体处于低迷状态，但部分细分领域如智能制造、核电、通航、城轨等展现出较强的景气度和增长潜力。报告建议投资者关注这些高成长性行业中的龙头企业，同时注意宏观经济波动和政策变化等潜在风险。