20211116-大越期货-PTA_MEG早报_18页_772kb
报告摘要
PTA&MEG 每日分析总结
一、PTA 分析
1.1 核心内容
PTA（精对苯二甲酸）近期市场表现偏空，主要受成本端波动、终端开工率变化及库存情况影响。
1.2 主要观点
- 基本面：成本端波动剧烈，油价高位震荡，终端开工受供电因素影响宽幅波动，下游聚酯产品利润回落，整体偏空。
- 基差：现货价为4890元/吨，01合约基差为-56元/吨，盘面升水，偏空。
- 库存：PTA工厂库存为5.6天，环比增加0.4天，偏空。
- 盘面走势：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
- 主力持仓：主力净多，多增，偏多。
- 结论：华东一套150万吨装置重启中，尚未出产品。PX方面，低加工费下装置检修增加，浙石化提负速度较慢，PXN下方有一定支撑。PTA装置计划内检修量偏少，累库预期不改。聚酯方面，浙江地区限电政策放开，但部分地区仍执行限电，终端投机需求减弱，下游以消耗备货为主，聚酯工厂库存回流，原料采购积极性较弱。短期PTA跟随成本运行，TA2201建议在4750-5000区间操作。
1.3 关键信息
- 现货价：4890元/吨
- 01合约基差：-56元/吨
- 库存：5.6天，环比增加0.4天
- 主力持仓：净多，多增
- 操作建议：TA2201在4750-5000区间操作
二、MEG 分析
2.1 核心内容
MEG（乙二醇）市场表现中性偏多，主要受成本端变化、供应预期及库存情况影响。
2.2 主要观点
- 基本面：现货价格相较前期跌幅明显，各工艺路线利润处于低位，15日CCF口径库存为60.1万吨，环比减少3.7万吨，港口库存小幅去化，中性。
- 基差：现货价为5260元/吨，01合约基差为87元/吨，盘面贴水，偏多。
- 库存：华东地区合计库存60.2万吨，环比增加0.22万吨，偏多。
- 盘面走势：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
- 主力持仓：主力净空，空减，偏空。
- 结论：成本端方面，油价高位震荡，煤价受政策监管影响中枢下移。市场对远月供应存在宽松预期，EO经济效益明显优于EG，部分联产装置进行产品调整。中旬起外轮到货将陆续减少，国内现实供应仍维持低位运行，供需累库有限。EG2201建议关注5100元/吨支撑位。
2.3 关键信息
- 现货价：5260元/吨
- 01合约基差：87元/吨
- 库存：60.1万吨，环比减少3.7万吨
- 主力持仓：净空，空减
- 操作建议：EG2201关注5100元/吨支撑位
三、市场数据概览
3.1 现货价格变动
| 项目 | 2021-11-15 | 2021-11-12 |
|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | 778.880 | 778.880 |
| PX(CFR中国台湾) | 924 | 923 |
| PTA内盘 | 4890 | 4925 |
| MEG内盘 | 5260 | 5240 |
3.2 期货价格变动
| 项目 | 2021-11-15 | 2021-11-12 |
|---|---|---|
| TA01 | 4946 | 4998 |
| TA05 | 5026 | 5080 |
| TA09 | 5068 | 5130 |
| EG01 | 5100 | 5100 |
| EG05 | 5100 | 5100 |
| EG09 | 5100 | 5100 |
3.3 利润情况
| 项目 | 2021-11-15 | 2021-11-12 |
|---|---|---|
| PTA加工费 | 437.59 | 455.98 |
| 石脑油MEG内盘利润 | -716.53 | -752.34 |
| 外采乙烯制MEG内盘利润 | -862.25 | -895.80 |
| 甲醇制MEG内盘利润 | -885.80 | -984.10 |
| 煤制MEG利润 | -2832.40 | -2532.40 |
| POY利润 | 656.95 | 1003.73 |
| FDY利润 | 456.95 | 863.73 |
| DTY利润 | 1156.95 | 1533.73 |
| 涤纶短纤利润 | 340.28 | 333.73 |
四、图表分析
4.1 PTA 月间价差
- 图表显示PTA各月间价差呈现震荡走势，需关注价差变化对市场的影响。
4.2 MEG 月间价差
- 图表显示MEG 1-5价差及5-9价差均呈现小幅波动，市场预期较为宽松。
4.3 基差分析
- PTA各合约基差均呈负值，显示盘面升水，市场情绪偏空。
- MEG各合约基差多为正值，显示盘面贴水，市场情绪偏多。
4.4 PXN价差
- PXN价差低位震荡，显示PXN市场有一定支撑。
4.5 库存分析
- MEG库存低位回升，显示供应压力有所缓解。
4.6 涤纶库存
- 长丝库存小幅积累，显示下游需求疲软。
4.7 开工率分析
- PTA开工率处于高位，乙二醇开工率处于低位，显示PTA供应充足，MEG供应紧张。
4.8 加工费与利润
- PTA加工费持续下行，显示成本压力增大。
- MEG主流工艺路线利润继续压缩，显示盈利能力下滑。
- 涤纶产品利润回落，显示下游需求疲软。
五、免责声明
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