20220627-银河期货-钢材_钢价阶段性见底_等待新驱动出现_26页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容

本周钢材市场呈现阶段性见底迹象，主要受供给端减产、需求端小幅回暖以及宏观政策宽松预期的影响。钢价短期内可能触底反弹，但需关注后续政策落地及需求变化。

主要观点

• 供给端：高炉铁水产量见顶回落，钢厂因大幅亏损而主动检修减产，推动利润修复。
• 需求端：上周螺纹表观需求环比上升，同比降幅收窄，建材成交量环比增长17%，显示市场情绪有所回暖。
• 库存端：螺纹库存总体下降，热卷库存小幅上升，库存变化反映市场供需关系有所改善。
• 宏观政策：央行货币政策委员会委员王一鸣指出，积极财政政策需加码，可能通过上调赤字水平或发行特别国债推动内需增长，为钢价提供支撑。

关键信息

一、钢材市场回顾

• 螺纹钢价格：上周五上海中天螺纹4260元（-280），北京敬业4120元（-250）。
• 热卷钢价格：上周五上海本钢热卷4310元（-250），天津河钢热卷4260元（-250）。
• 卷螺差：10合约卷螺差为62元（-37）。
• 基差与价差：
  • 螺纹10-1价差为62元（-37）。
  • 热卷10-1价差为505元（+56）。
  • 螺纹10合约盘面利润443元（+93）。
  • 热卷10合约盘面利润505元（+56）。

二、钢材供需与库存情况

• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量239.65万吨（-3.64万吨），显示高炉生产趋于稳定。
• 电炉产能利用率：富宝调研49家独立电弧炉产能利用率为42.7%（-6.8bp），电炉利润整体承压。
• 区域成本差异：西南地区电炉成本最低为4000元/吨，华东电炉平电成本为4539元/吨，谷电成本为4374元/吨。
• 产量变化：
  • 螺纹小样本产量减少17.43万吨至287.91万吨。
  • 热卷小样本产量增加3.08万吨至318.37万吨。
• 库存变化：
  • 螺纹库存：厂库增加18.64万吨，社库减少31.99万吨，总体库存减少13.35万吨。
  • 热卷库存：厂库增加2.31万吨，社库增加3.24万吨，总体库存增加5.55万吨。

三、市场重要资讯解读

• 宏观政策：央行委员王一鸣强调需稳住宏观经济大盘，积极财政政策有望加码，推动内需扩大。
• 房地产市场：房企美元债到期压力大，6月和7月分别达78.04亿和65.57亿美元，叠加购房者信心不足，行业面临严峻考验。
• 美联储政策：7月加息50个基点概率为17.4%，加息75个基点概率为82.6%；9月累计加息125个基点概率为63.0%，150个基点概率为24.8%。

操作建议

• 单边操作：建议区间操作，关注钢价阶段性底部的形成。
• 风险提示：
  • 需求超预期回落。
  • 供给超预期增加。
• 套利策略：
  • 做多钢厂利润。
  • 做多螺矿比。
• 风险提示：
  • 铁水产量大幅增加。
  • 原料供给大幅减少。

作者信息

• 作者：沈恩贤（银河期货）
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