20220627-国泰期货-期债_整数关口可能出现技术性反弹_3页_1mb

期债市场总结

核心内容

2022年6月27日，期债市场整体承压，但技术性反弹迹象逐渐显现。市场情绪在交易日中呈现波动，午后多头力量增强，多空分歧有所变化，可能预示着短期反弹机会。同时，基本面和资金面因素对债市形成压制，需关注后续经济修复力度与政策预期的变化。

主要观点

1. 市场情绪波动

   • 期债市场整体情绪偏弱，多空分歧在上午有所扩大，空头开仓增加，多头开仓减少。
   • 午后多头力量增强，多开与空开比例上升，表明市场可能在100整数关口出现技术性反弹。

2. 多空内部分歧变化

   • 多头内部分歧降低，“多开”与“多平”之比由0.7991升至1.0384。
   • 空头内部分歧略有增加，“空开”与“空平”之比由1.4953降至1.4650。

3. 股市与商品市场影响

   • 股市大涨，商品普遍反弹，风险偏好上升，对债市形成压制。
   • 多空博弈中，债市短期内承压，但技术性反弹可能随时出现。

4. 基本面与政策面分析

   • 国内疫情趋于平稳，经济修复预期增强，但经济周期位置不同，内生动力不足。
   • 海外经济触顶回落，可能对我国出口形成拖累，对债市构成压力。
   • 地产销售回暖与财政发力可能对债市形成短期压制，但需关注其持续性。

5. 资金面情况

   • 银行间市场流动性维持宽松，回购利率整体平稳。
   • 6月24日央行开展600亿元7天期逆回购操作，净投放500亿元，但需警惕回购利率向政策利率回归的风险。

关键信息

国债期货市场表现

• 2年期国债期货（TS2209.CFE）：开盘价100.990，最高101.020，最低100.960，收盘100.970，下跌0.015，振幅0.060，成交22785手，持仓46427手。
• 5年期国债期货（TF2209.CFE）：开盘价101.330，最高101.355，最低101.200，收盘101.215，下跌0.095，振幅0.155，成交30378手，持仓99100手。
• 10年期国债期货（T2209.CFE）：开盘价100.255，最高100.290，最低100.065，收盘100.095，下跌0.170，振幅0.225，成交71350手，持仓173497手。

现券市场走势

• 国债收益率曲线陡硝化上移1.5BP，2Y、5Y、10Y期国债收益率分别上行0.75BP、2.7BP、2BP，至2.25%、2.61%、2.80%。
• 信用债收益率曲线陡硝化，AAA评级中短期票据收益率6M、3Y、5Y期分别下行1.42BP、0.63BP、上行1BP，至2.1010%、2.9091%、3.2736%。

货币市场动态

• 银行间质押式回购市场6月24日成交25422亿元，较前一交易日减少0.74%。
• 隔夜利率收于1.35%，较前一交易日下跌8bp；7天利率收于1.80%，上涨30bp；14天利率收于2.00%，上涨5bp；1个月利率收于2.00%，上涨8bp；3个月利率收于2.10%，上涨10bp。

技术分析

• T2209合约在日线BOLL线下轨附近博弈反弹，100整数关口可能成为短期支撑位。
• 10年期国债配置价值逐步提升，收益率区间在2.80% - 2.85%之间。

风险提示与展望

• 债市短期内面临基本面修复和风险偏好上升的双重压力。
• 一线城市商品房成交面积持续回暖，可能形成示范效应，对债市构成压制。
• 技术性反弹需等待四季度经济回升动能减弱或宽财政预期证伪。
• 市场存在不确定性，投资者应谨慎操作，关注政策变化与经济数据。

市场分析与建议

• 做多机会需等待经济修复动能减弱或政策预期落空。
• 技术性反弹可能在100整数关口出现，关注10年期国债的配置价值。
• 市场有风险，投资需谨慎，建议投资者根据自身风险承受能力进行决策。

免责声明

本内容仅供专业投资者参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断，谨慎决策。