20250414-迈科期货-在关税的利空影响下_短纤震荡偏弱看待_15页_2mb

短纤市场分析总结（2025.04.14）

核心内容

在2025年4月14日的市场分析中，迈科期货投研服务中心指出，在关税利空影响下，涤纶短纤市场整体呈现震荡偏弱的走势。市场情绪受贸易争端风险加剧影响，下游采购意愿下降，终端订单不足，导致供需两端均出现走弱迹象。

主要观点

• 短期趋势：涤纶短纤市场短期内预计偏弱整理，主力合约参考区间为5800-6200元/吨。
• 风险提示：原油价格大涨可能对市场产生额外压力，需警惕其对短纤价格的影响。
• 政策影响：尽管美国关税政策对短纤出口影响有限，但贸易争端带来的市场担忧仍对下游采购形成抑制。

关键信息分析

1. 量价分析

• 短纤价格走势：先下降后回调，受成本端波动影响较大。
• 成交量：5日移动平均线大幅上升，显示市场活跃度有所恢复。
• 持仓量：大幅下降，表明市场参与者情绪趋于谨慎，部分仓位平仓。

2. 供给端分析

• 产能利用率：由84.30%下降至82.85%，产量由15.77万吨降至15.55万吨。
• 开工率：整体呈下降趋势，表明供应端有所收缩，但降幅有限。

3. 成本与利润

• 生产成本：由6880元/吨下降至6312元/吨，主要由于PTA和乙二醇价格下跌。
• 生产毛利：由-136.85元/吨上升至60.62元/吨，显示成本下降带动利润被动扩张。
• 利润压力：若需求持续不畅，毛利仍存在压缩风险。

4. 库存情况

• 权益库存：由10.12天下降至9.69天，库存去库。
• 物理库存：由18.45天上升至18.66天，库存累库。
• 库存差值：由8.33天上升至8.97天，显示库存从上游向下游转移。

5. 需求端分析

• 产销率：最低下降至68.94%，周五回升至77.10%，整体呈现波动。
• 下游纯涤纱：
  • 开工率由82.12%降至78.8%。
  • 原料采购天数由10.25天降至9.9天。
  • 产成品库存由24.55天小幅累库至25.70天。
• 下游涤棉纱：
  • 开工率由68.71%降至66.77%。
  • 加工费由5406元/吨上涨至5719元/吨。
  • 原料采购天数由9天降至8.23天。
  • 产成品库存由25.35天增至26.62天。
• 纺织企业：
  • 开机率由62.48%降至58.25%。
  • 订单天数由9.96天降至9.25天。
  • 原料库存由12.97天降至11.11天。
  • 产成品库存由24.94天降至24.49天。

6. 出口情况

• 出口量：2024年短纤出口合计131.84万吨，同比增长9.41%。
• 2025年出口趋势：1-2月出口量同比提升38.38%，出口占产量比重由14.20%升至19.42%。
• 主要出口地区：越南、巴基斯坦、巴西、俄罗斯联邦、孟加拉国等，出口至美国的比重逐渐下降，预计关税对短纤出口影响有限，但可能带来情绪层面的负面影响。

结论

综合来看，短纤市场在关税利空和需求疲软的双重压力下，短期震荡偏弱。尽管成本端有所回落，带动生产利润上升，但下游需求不振，导致整体供需格局偏弱。后期需密切关注政策动向、原油价格波动以及下游装置负荷变化，以判断市场是否能企稳反弹。

投资建议

• 短期策略：震荡偏弱看待，建议关注主力合约5800-6200元/吨区间。
• 风险提示：原油价格大幅上涨可能对市场形成压制，需警惕。

报告信息

• 报告机构：迈科期货投研服务中心
• 联系人：董婕
• 邮箱：dongjie@mkqh.com
• 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号
• 期货从业资格号：F0238597
• 投资咨询资格号：Z0019058

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