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弱需求叠加利空情绪，短期震荡偏空看待

核心内容概述

本报告分析了2025年2月17日短纤市场的基本面与技术面情况，指出在弱需求和利空情绪的共同影响下，短纤市场短期内将呈现震荡偏空的走势。

主要观点与关键信息

单边走势分析

• 价格走势：短纤价格小幅震荡，波动范围约100个点，整体趋势偏弱。
• 持仓变化：持仓量变化不大，市场参与度维持稳定。
• 基本面表现：
  • 供应端：短纤产能利用率和产量均环比上升，分别从13.42%和69.86万吨提升至14.54%和75.68万吨。
  • 库存情况：厂内权益库存和物理库存天数均小幅上升，分别为14.22天和24.19天，但累库速度有所放缓。
  • 成本与利润：生产成本上涨至7132元/吨，生产毛利由-50.64元/吨下降至-133.19元/吨，显示利润空间进一步压缩。
• 需求端：短纤产销率由33.12%上升至55.59%，但下游纯涤纱和涤棉纱的复工情况较往年更慢，补库意愿不足。
  • 纯涤纱：加工费稳中有涨，但产成品库存高位累库，原料采购天数处于低位，补库意愿差。
  • 涤棉纱：加工费下降，库存持续累库，原料采购天数低位，补库意愿同样偏弱。
• 结论：短纤自身基本面偏弱，短期震荡偏空，主力合约参考区间为6500-7300元/吨。

价差走势分析

• 短纤与PTA价差：周度价差变化不大，但一季度处于季节性淡季，预计后期价差将偏空。
• 利润预期：短纤利润在上半年持续受压，尤其受美国加征关税影响，进一步压制下游补库情绪，预计一季度利润仍将被压缩。

投资建议

• 单边策略：短期震荡偏空，建议关注6500-7300元/吨区间。
• 价差策略：建议采取“多PTA空短纤”策略，价差参考区间为1400-2100元。

风险提示

• 单边风险：PTA和乙二醇价格大涨可能对短纤价格形成压力。
• 价差风险：乙二醇价格大涨可能进一步拉大短纤与PTA的价差。

图表摘要

投资者须知

• 本报告仅用于研究交流，不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。
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