20220828-国信证券-招商证券-600999.SH-投资收益拖累业绩_零售保持竞争优势_6页_1mb

招商证券（600999.SH）2022年半年度报告总结

核心内容

招商证券发布2022年半年度报告，披露了公司上半年的财务表现与业务发展情况。尽管整体业绩受到市场环境影响出现下滑，但公司仍保持了核心业务的竞争优势，展现出良好的发展韧性。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2022年上半年实现106.21亿元，同比下降25.95%。
• 归母净利润：实现42.88亿元，同比下降25.36%。
• 加权平均净资产收益率（ROE）：3.98%，同比下降1.75个百分点。
• 每股收益：0.46元/股，同比下降24.59%。

业务情况

• 经纪业务：净收入同比下降6.30%，市场份额为4.68%，略有下降。
• 信用业务：净收入同比下降65.86%，融资融券余额为828.37亿元，较2021年末下降14.13%；维持担保比例为314.23%。
• 投资业务：净收入同比下降42.01%，但固定收益投资业务保持稳健增长，衍生品投资交易量显著提升，国债期货交易量同比增长80%，利率互换交易量同比增长43%。
• 资管业务：净收入同比下降16.54%，但资管规模仍达4178.61亿元，较2021年末下降13.51%。
• 投行业务：净收入同比下降12.10%，主承销金额排名行业第7，其中IPO承销金额排名行业第9，再融资承销金额排名行业第5；在港股市场表现突出，承销金额同比增长18.68%。

市场地位

• 公司“e招投”基金投顾品牌累计签约客户数达3.34万户，签约规模超43亿元。
• 2022年二季度非货币市场公募基金保有规模为721亿元，排名行业第5。
• 融资融券余额为828.37亿元，股票质押式回购业务待购回余额为214.58亿元。

关键信息

财务预测

风险提示

• 市场下跌可能影响券商业绩与估值修复。
• 金融监管趋严。
• 市场竞争加剧。
• 流动性紧张可能导致融资成本上升。
• 创新推进不及预期。

投资建议

• 公司维持“增持”评级，认为其核心业务优势仍存，具备良好的发展韧性。

附表：资产负债表（单位：百万元）

附表：利润表（单位：百万元）

关键财务与估值指标

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（股价表现优于市场指数20%以上）、增持（股价表现优于市场指数10%-20%之间）、中性（股价表现介于市场指数±10%之间）、卖出（股价表现弱于市场指数10%以上）。
• 行业投资评级：超配（行业指数表现优于市场指数10%以上）、中性（行业指数表现介于市场指数±10%之间）、低配（行业指数表现弱于市场指数10%以上）。

分析师信息

• 戴丹苗：0755-81982379，daidanmiao@guosen.com
• 王剑：021-60875165，wangjian@guosen.com.cn

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