20240114-开源证券-食品饮料行业周报_零食延续成长性_白酒关注春节动销_10页_1mb

消费复苏与结构性机会：强调2024年复苏仍是主要逻辑，推荐具备竞争优势与合理估值的龙头企业。核心观点聚焦零食行业在量贩模式下整合红利，以及白酒一季度提价动作。
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市场表现：

1. 板块超额收益：食品饮料指数涨幅优于大盘，其中零食（+59%）、烘焙食品、啤酒涨幅居前。
2. 贝壳：强弱分化加剧，龙头业绩确定性更高（如贵州茅台、泸州老窖），价值与成长的平衡更为体现。
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   零食赛道分析：
3. 公司视角：行业在增长红利期，供应链集中度提升，万辰系、零食很忙等竞争格局逐步清晰。
4. 出口策略：以规模、效率驱动，上游协同受益（甘源食品、盐津铺子积极布局渠道扩张）。
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   白酒市场动态：
5. 节前备货启动：
   • 酒企积极提价备战春节（茅台、五粮液、牛栏山、舍得等上调出厂价）。
   • 商务动销表现良好，大众消费仍待观察。
6. 结构分化式复苏：强品牌、高估值利润品类的抢占持续，看好具备长期基本面和成长空间的主要标的。

风险提示：

• 宏观经济下行、食品安全问题、原料价格波动风险。
• 消费复苏不及预期，结构调整周期性风险。