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联讯晨报-20180914 总结

核心内容

2018年9月14日的联讯晨报分析了当前股市、商品期货、外汇市场的走势，并结合历史政策转向经验，对市场未来的走势进行了预测和策略建议。

主要观点

1. 市场走势分析

• 两岸三地主要股指：上证综指、沪深300、深证成指、中小板指、创业板指均上涨，而三板做市指微跌。
• 国际主要股指：道琼斯工业、标普500、富时100、德国DAX、日经225均上涨，纳斯达克小幅下跌。

2. 政策预期与市场前景

• 政策转向：联讯证券认为，持续7个月的下跌行情已结束，贸易战缓和与政策利好将推动“金秋行情”开启。
• 政策推动力：包括对冲贸易战的政策出台、经济稳定措施（如基建投资加速、个税起征点提高、社保费率降低等）。
• 市场预期：预计“市场底”将滞后“政策底”约6个月，反弹级别有望达15%以上。

3. 行情主线与配置建议

• 主线建议：
  • 政策主线：金融（银行、保险、券商）和基建（钢铁、水泥等原材料）。
  • 超跌+题材主线：通信、国企改革。
  • 补涨主线：消费板块。
• 投资建议：
  • 建议关注500ETF（510500），以获得行情平均收益。
  • 重点板块及个股详见图表18。

关键信息

1. 政策与市场关系

• 2008年、2014年政策力度强，市场反应快，反弹力度大。
• 2012年因缺乏宽信用和积极财政，市场底滞后时间较长。
• 当前政策环境类似2012年，但有望通过宽信用和积极财政缩短滞后时间。

2. 外部因素影响

• 人民币贬值势头缓和：自8月中旬以来，人民币贬值趋势有所扭转，对A股市场有正面影响。
• 贸易战阶段性缓和：中美贸易争端可能在APEC和G20会议前达成阶段性结果，有利于市场情绪恢复。

3. 商品与外汇市场

• 主要商品期货：纽约原油微涨，COMEX黄金下跌，LME铜、铝持平，BDI航运下跌。
• 主要外汇：美元指数和美元/人民币微跌，欧元/美元、美元/日元微涨。

4. 两融数据与市场情绪

• 两融市场概况见图表1，显示市场融资融券情况。

5. 利率与债券市场

• 中债国债收益率：1年期国债收益率微涨，3年、5年、7年、10年期国债收益率均下跌。
• 国债收益率走势：图表2和图表3显示了国债收益率的变化趋势。

风险提示

• 政策效果不达预期。
• 外部环境不确定性增大。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于12个月内公司股价相对沪深300指数的涨幅，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：基于行业指数相对沪深300指数的涨幅，分为增持、中性、减持。

分析师信息

• 朱俊春：复旦经济学硕士，联讯证券首席策略分析师，证书编号：S0300517060002。

联系方式

• 北京：周之音，电话010-66235704，邮箱zhouzhiyin@lxsec.com
• 上海：徐佳琳，电话021-51782249，邮箱xujialin@lxsec.com
• 深圳：深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦10F
• 网址：www.lxsec.com

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证数据准确性和建议有效性。
• 投资者不应将本报告作为唯一参考，需谨慎决策。

总结

联讯晨报指出，当前市场可能迎来“金秋行情”，主要受政策转向、人民币稳定、贸易战缓和等多重因素推动。建议投资者关注金融、科技、消费等板块，尤其是超跌股和政策受益股。同时，需警惕政策效果不及预期和外部环境变化带来的风险。