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报告摘要

本报告由浙商证券研究所发布，日期为2018年09月14日，涵盖电力行业与交运行业分析，以及多家上市公司的公告点评。主要分析电力行业供需矛盾、春秋航空的运营数据及投资建议，同时对相关企业的财务动态进行概述。

电力需求增长预期较低
预计未来数年国内用电量增速将保持在4-6%的中低速水平，电力装机规模需适度控制。
供需矛盾的时空错配
全国电力供给相对过剩，但局部地区仍存在阶段性紧张问题，尤其是水电资源丰富的四川，火电利用小时数受限。
清洁能源装机将成为主力
核电、风电、光伏等清洁能源发电有望成为未来电力装机增长的主要动力。
投资建议
- 核电：建议关注东方电气、久立特材、中国核电，新机组有望年内核准。
- 光伏：建议关注隆基股份、福斯特、太阳能。
- 风电：建议关注金风科技、东方电缆、福能股份。
风险提示
- 低成本电储能技术的快速推广
- 用电量需求持续低预期，可能引发官方政策调整

ASK增速放缓
7-8月无新增飞机，导致ASK同比增速较上半年有所放缓；8月整体、国内、国际ASK同比增速分别为11.14%、6.94%、19.49%，1-8月累计分别为16.02%、14.52%、19.72%。
国内新基地逐渐成熟，国际线客座率下降
国内线客座率同比提升，国际线因泰国线受普吉岛沉船事件影响，客座率同比下降4.44个百分点。
精细化管理带来成长红利
公司通过成本控制，可提供低于全服务航空35%-44%的票价，预计未来三年归母净利润分别为15.86亿元、22.54亿元、28.56亿元，同比增速分别为25.70%、42.14%、26.70%。公司维持“买入”评级。
风险提示
- 航空安全风险
- 经济周期风险
- 油价波动风险
- 政策变化风险

特锐德
中标多个充电设备采购项目，金额合计3,979万元，巩固在公交充电市场的地位。
粤水电
与珠海九控合作，签订高栏港河域整治PPP项目合同，金额6.41亿元，合作期限15年。
科陆电子
- 中标深圳巴士集团出租车充电桩建设项目，总投资约1.6亿元
- 拟开展供应链金融业务，额度不超过3亿元
- 向银行申请不超过4.15亿元授信额度
- 成为广东电网电动汽车充电装置招标候选人
- 拟转让参股公司地上铁租车部分出资，补充流动资金
- 发起设立储能投资基金，募集资金4.5亿元
- 发行不超过10亿元公司债券
银星能源
收购三家风电公司股权，总金额3.12亿元，以提升风力发电业务装机规模。
万马股份
拟以2亿元回购国开基金持有的股份，以调整股权结构。
太阳电缆
增加6亿元综合信用额度用于正常经营。
科士达
解锁353万股限制性股票，上市流通日为2018年9月19日。
海德控制
董事减持公司股票。
坚瑞沃能
持股5%以上股东减持公司股票。
东方日升
持股5%以上股东被动减持公司股票。

股票投资评级：
- 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
- 增持：涨幅在10%-20%之间
- 中性：涨幅在-10%至10%之间
- 减持：涨幅低于-10%
行业投资评级：
- 看好：行业指数涨幅超过10%
- 中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间
- 看淡：行业指数涨幅低于-10%