20241108-国盛证券-美联储11月议息会议点评_特朗普会改变鲍威尔吗__4页_602kb

美联储11月议息会议总结：降息路径或现变量

核心结论

美联储11月如期降息25个基点，鲍威尔延续“边走边看”策略，整体基调中性。市场仍预计12月大概率继续降息，但2025年降息速度或受影响，需关注新政策落地对通胀与经济的影响。

1. 会议要点回顾

• 降息操作：美联储将联邦基金目标利率下调25个基点至45%-47.5%，符合预期。
• 鲍威尔表态：
  • 经济表现强劲，通胀虽高于预期但呈现韧性。
  • 若经济保持强劲而通胀未能回落至2%，可能需更慢调整政策。
  • 坚信通胀将回归2%，不刻意压低通胀至2%以下。
  • 不希望向前指引，将“根据数据进行决策”，未来降息节奏不确定。
  • 提及潜在财政政策可能对货币政策形成制约，特朗普政府减税或加征关税等政策将影响经济情况。

2. 降息展望

• 短期：12月再次降息25bp概率大。
• 一年后：若经济软着陆实现，通胀粘性被确认，降息或将更慢或暂时暂停。

3. 市场反应

• 资产表现：降息预期未大幅变化，美股和黄金上涨，美债收益率与美元指数下跌。
• 降息预期变化：市场预计12月大概率再降息25bp，2025年降息幅度预期为75bp，低于9月点阵图显示的100bp。

风险提示

美国经济、通胀、地缘冲突等可能超出预期，将直接影响美联储政策走向。

分析师：熊园、刘新宇
执业编号：S0680518050004 / S0680521030002