20260629-迈科期货-煤矿复产不及预期_铁水产量或将高位回落_18页_2mb

焦炭与焦煤市场分析总结（2026年6月29日）

核心内容概述

本报告分析了2026年6月26日前后焦炭和焦煤市场的运行情况，涵盖价格走势、供需变化、库存水平、利润情况以及基差与月差表现等方面，整体市场呈现震荡态势，需关注供需变化及宏观因素对价格的影响。

焦炭市场分析

主要观点

• 提涨落地，利润回升：焦炭第九轮提涨落地，焦煤现货涨幅放缓，焦化利润环比上升，独立焦化企业吨焦利润为31元/吨（+15）。
• 产量微降，后续或持稳：焦企和钢厂焦炭产量小幅微降，预计下周产量持稳或略有上升。
• 需求支撑与回落预期并存：铁水产量高位回升，对焦炭需求支撑较强；但考虑到钢厂盈利率下滑及钢材内外需走弱，铁水产量或将见顶回落。
• 库存变化：焦企库存上升，钢厂库存去化；四大港口焦炭总库存为213.2万吨（-6.05）；焦炭总库存999.64万吨（-10.78）。
• 库存可用天数：钢厂焦炭库存可用天数为12.31天（-0.13）。
• 价格走势：焦炭价格震荡偏弱运行，吕梁主焦煤价格震荡偏强，蒙煤价格持稳。
• 基差与月差：焦炭基差走强，09合约基差为70（+63），9-1合约价差为-48.5（-1.5）；近月合约跌幅大于远月，月差走弱。

焦煤市场分析

主要观点

• 复产不及预期：沁源县发布煤矿复产方案，但复产进度缓慢，上周焦煤产量创事故以来新低，对盘面形成上行驱动。
• 供应恢复缓慢：预计后续复产进度仍慢，恢复后的产量将低于往年同期水平。
• 库存去化：煤矿原煤库存持续去化，精煤库存增加；焦煤总库存明显去化，为2740.8万吨（-33.87）。
• 下游补库意愿弱：钢厂和焦企补库意愿下降，库存以去化为主。
• 蒙煤影响：蒙煤库存高位，对盘面形成拖累；蒙煤为盘面最便宜可交割品。
• 价格走势：焦煤现货价格高位运行，但盘面承压下行。
• 基差与月差：焦煤基差走弱，09合约基差为99（-38），9-1合约价差为-229（+8.5）；近月合约跌幅小于远月，月差走强。

关键关注事件

总体结论

• 焦炭与焦煤均震荡运行：受供需变化及宏观因素影响，两品种价格走势均呈现震荡格局。
• 多空因素交织：焦炭方面，提涨对钢厂利润形成挤压，但煤矿复产缓慢提供支撑；焦煤方面，复产不及预期支撑价格，但蒙煤库存高位拖累。
• 利润与库存变化影响价格：焦化利润走扩反映骨架煤与蒙煤价差扩大，但后续复产可能使利润收缩；库存去化对价格形成支撑，但库存可用天数下降可能引发市场担忧。
• 建议关注方向：焦炭震荡偏弱，焦煤震荡偏强，建议关注焦化利润变化及供需恢复节奏。

数据来源

• 钢联
• 迈科期货投研服务中心

投资者提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅用于研究交流，不构成投资建议。
• 报告版权归属迈科期货，未经许可不得擅自使用或传播。