20210929-国海证券-医药生物行业原料药跟踪月报_能耗两控_提升行业地位_利好优质头部企业_15页

医药生物行业原料药跟踪月报总结

核心内容

2021年9月29日发布的医药生物行业原料药跟踪月报，对医药原料药市场进行了详细分析，重点围绕大宗原料药和特色原料药的价格变化及行业发展趋势，同时对相关上市公司进行了盈利预测与投资建议。

主要观点

1. “能耗两控”政策利好头部企业：由于原料药行业环保和自动化水平较高，其对能源的需求相对较低，因此不会成为政府重点监控对象。此政策有助于提升行业整体战略地位，推动低效产能清理，有利于环保和精细化管理突出的头部企业。

2. 行业处于阶段性低谷后复苏预期增强：2021年第二季度行业业绩底部后，预计第三季度增速将环比提升，行业即将走出阶段性低谷。

3. 原料药向CDMO高端化转型趋势明显：中国原料药产业正向创新药CDMO方向升级，具备双重成长性（自身升级与承接全球产业链转移），行业逐步从周期性向成长性转变。

4. 戴维斯双击预期增强：2020年是原料药行业产能建设密集落地期，2021年有望集中贡献利润，迎来戴维斯双击，行业整体推荐评级。

关键信息

1. 大宗原料药价格变化

• 抗生素及中间体：青霉素工业盐和6-APA价格基本稳定，7-ACA价格略有下降，硫氰酸红霉素价格略有上升。
• 维生素：VE价格小幅上行，VA价格仍有回调，泛酸钙价格小幅上涨，维D3、烟酸、叶酸等价格均有波动。
• 解热镇痛药：安乃近价格略有上升，布洛芬和扑热息痛价格有所波动，整体价格变化不大。
• 激素类：地塞米松价格保持平稳，其他激素类原料药价格波动较小。

2. 特色原料药价格变化

• 心血管原料药：沙坦类药物价格企稳，印度疫情背景下，全球供应结构向中国倾斜，国内需求增加。
• β内酰胺类抑制剂：舒巴坦价格略有回调，他唑巴坦价格保持稳定，海外销售占比高，无新增产能。
• 培南类抗生素：价格保持平稳，市场供需关系稳定。
• 肝素：价格略有回调，但仍处于高位，生猪供应不足是主要支撑因素，景气度持续。

3. 投资建议

• 短期关注：VE价格趋势、肝素景气度、心血管原料药格局变化。
• 长期看好：原料药产业作为中国医药新制造的核心方向之一，具有显著成长性，建议关注CDMO转型逻辑。
• 重点推荐公司：普洛药业、九洲药业、天宇股份、美诺华、奥翔药业等，部分公司如亿帆医药、富祥药业也被推荐。
• 盈利预测：部分公司如普洛药业、亿帆医药、富祥药业、美诺华等在2021年和2022年均有望实现业绩增长。

风险提示

1. 原料药价格波动风险
2. 公司业绩不及预期风险
3. 突发情况停产整顿风险
4. 行业政策风险
5. 系统性风险

行业评级及投资策略

• 行业评级：推荐（维持）
• 股票投资评级：
  • 买入：普洛药业、亿帆医药、富祥药业、美诺华
  • 暂无评级：科伦药业、天宇股份、浙江医药、奥翔药业、九洲药业、健友股份

重点关注公司及盈利预测

总结

该月报指出，原料药行业在“能耗两控”政策背景下，整体呈现复苏迹象，尤其对环保和精细化管理突出的头部企业有利。同时，行业正逐步向CDMO高端化转型，具备显著的成长性，建议关注相关标的。