20231121-冠通期货-沥青_做多裂解价差减仓_3页_652kb

沥青市场分析总结

核心观点

报告建议做多裂解价差，但应减仓。理由包括供应端开工率回升但处于低位，下游需求涨跌互现，基建投资数据波动，以及原油可能反弹。

供应端分析

• 沥青开工率环比上升09个百分点至364%，为历年同期低位。
• 1-9月公路建设投资同比增速回落，其中9月降至负值。

需求端分析

• 下游需求混合：道路改性沥青行业开工率回升并超过去年同期，防水卷材行业开工率继续下跌。
• 10月中央财政增发国债，可能提振基建需求，但公路投资增速逐月下降。

市场数据

• 期货（2401合约）下跌0.65%，持仓量减少；现货山东地区价格下跌。
• 基差中性，库存存货比小幅回落至低位。

原油预期

• 沙特减产计划可能延长，原油或反弹，支持沥青短线独立行情。

操作建议

减仓做多裂解价差头寸，关注下游需求实质性改善。

投资风险提示：如报告，本分析仅供参考，不构成投资建议，请阅读免责声明。