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报告总结：冠通研究 - 沥青做多裂解价差策略

摘要

冠通研究于2024年1月4日发布报告，主题为沥青期货交易策略。报告强调投资风险，建议投资者谨慎入市，并分析当前市场情况，推荐做多裂解价差策略。总结内容包括供应、需求、库存、市场行情和基本面因素。

核心策略建议

• 策略方向：做多裂解价差，轻仓持有。
• 操作方式：买沥青，卖原油；具体比例为一手原油空单配置15手沥青多单。
• 建议依据：供应端低位，需求端有冬储支撑和潜在基建需求，库存偏低。

供应端分析

• 沥青开工率环比回落9个百分点至313%，仍处于历史低位。
• 道路改性沥青行业开工率季节性回落，冬储合同释放缓慢，需关注冬储进展。
• 全球OPEC+会议不及预期，叠加供应低位，支撑裂解价差。

需求端分析

• 基础设施建设投资仍高位，但公路投资增速和道路运输业增长逐月回落。
• 气温下降导致需求下滑，但冬储合同的释放提供支撑。
• 中央财政增发2023年国债10000亿元，支持灾后重建和基建，可能增加沥青需求；第二批项目清单已下达，累计金额超8000亿元。

库存情况

• 沥青库存存货比较环比回落7个百分点至209%，仍处于历史低位水平。

市场行情数据

• 期货方面：2403合约上涨0.3%至3709元/吨，持仓量减少；5日均线附近运行。
• 现货方面：山东地区价格上涨至3470元/吨，基差下跌至-239元/吨，处于偏低水平。

关键日期和来源

• 制作日期：2024年1月4日。
• 数据来源：博易大师、Wind等。
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成交易建议；投资者需自行评估风险。
• 已阅读免责声明。