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铜市场分析报告总结

⚙️ 宏观与政策

• 政策影响：财政部等发布证券交易印花税减半征收政策，配合IPO收紧、规范减持、降低融资保证金比例等“四箭齐发”，短期提振市场信心，但房地产等行业的政策效果存在滞后性。
• 铜需求展望：政策长期有利铜消费，预计三季度海外铜供应端扰动加剧，四季度进口TC可能下调。

📈 供需基本面

• 供应端：
  • 智利Codelco铜产量下降，启动国会调查，预计长期内供应承压。
  • ICGS：2023年上半年全球精炼铜供应过剩213万吨，扭转上年同期短缺格局。
  • 中国7月进口铜精矿显著下降，智利供应减少导致TC下行风险上升。
• 需求端：
  • 国内冶炼厂7月数据调整：进口降至29万吨，出口小幅上扬，总消费下降，但行业维持去库。
  • 智利宣布进口调查，三季度中国铜进口量级显著下降。
  • 废铜市场供需失衡，进口利润倒挂，炼厂进口量有限，库存下降。

🔍 下游需求

• 铜管：淡季成交乏力，部分地区因长单增量缓慢，9月旺季预期存在不确定性。
• 铜板带：价格环比上升，但市场成交下滑，终端需求集中于高端合金领域。
• 铜棒：房地产疲软导致需求下滑，新能源等领域回暖缓慢，供需仍偏弱。

📊 库存与进口

• 国际库存：上海保税区库存下降至35万吨，广东地区库存创新低，中国需求对库存减少的拉动明显。
• 进口利润：铜价上涨进口窗口维持盈亏平衡，8月份出口维持正常，进口量级萎缩。
• 比值变化：国内比值回落至盈亏平衡附近，8月继续维持平稳，CIW价格下降。

📉 铜价展望与操作建议

• 铜价判断：后市或维持高位运行，供应端干扰加剧，消费端有望在9-11月份延续去库，年末或迎来上涨行情。
• 关键价格点：69000元/吨为市场重要心理关口，非产业投资者建议550元以上及时了结，产业企业可耐心等待。

🧾 其他观察

• ETF持仓：非商业净多头减少至-24,615张，市场偏谨慎。
• 期货市场：LME注销仓单比例上升，进口比值企稳。

⚠️ 风险提示

政策效果存在滞后性，铜价上涨能否带动实质消费尚待观察，海外突发性事件可能引发市场波动。

T H A N K S F O R Y O U R A T T E N T I O N