20221230-浙商证券-东威科技-688700.SH-东威科技点评报告_太阳能垂直连续硅片电镀设备等新产品发布_打造业绩新增长点_3页_792kb

东威科技（688700）新产品发布与业绩展望总结

核心内容

东威科技于2022年12月30日发布了多款新产品，涵盖PCB、光伏、半导体等领域，旨在提升公司业绩并拓展市场。新产品包括MSAP移载式VCP设备、太阳能垂直连续硅片电镀设备（第三代设备）、垂直连续陶瓷电镀设备及水平镀三合一设备（水平DSM+PTH+FCP设备）。这些产品具有较高的技术含量和市场竞争力，预计将在未来为公司带来新增长点。

主要观点

新产品发布亮点

1. MSAP移载式VCP设备

   • 应用于高阶HDI产品和MSAP工艺产品的电镀加工。
   • 具备更先进的制程能力、更稳定可靠的表现和更优越的性价比。
   • 实现国产替代，解决行业痛点，预计2023年上半年出货。

2. 太阳能垂直连续硅片电镀设备（第三代设备）

   • 应用于光伏电池栅格线的电镀加工，替代传统银浆工艺。
   • 设备参数：尺寸规格为H210mm×W105mm，厚度110μm - 180μm，电镀均匀性R ≤ 10%，破片率 < 1‰，产能达8000片/小时。
   • 具备高产能、低破片率、低运行成本、占地小、清洁生产、自动化程度高、好维护等优势，为世界独创产品。

3. 垂直连续陶瓷电镀设备

   • 应用于半导体及芯片领域的陶瓷/玻璃产品的电镀加工。
   • 为国内首台陶瓷电镀设备，具备均匀性极佳、完全自动化生产等优势，提高生产效率。

4. 水平镀三合一设备（水平DSM+PTH+FCP设备）

   • 应用于对品质、信号、耐气候性、稳定性要求更高的PCB电镀领域，如消费电子、通讯设备、5G基站、服务器、云储存、航空航天等。
   • 实现水平除胶渣、化学沉铜、电镀工艺三合一，有助于下游客户提高产能、降低成本、减少污染。
   • 国内首创，有望打破国外对水平镀设备的垄断，在性能、服务、性价比、均匀性等方面具有明显优势。

公司业绩展望

• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润CAGR约为66%，分别为2.02亿元、3.75亿元、5.58亿元。
• 估值：对应PE分别为105倍、56倍、38倍，维持“增持”评级。

关键信息

财务摘要

• 营业收入：2021年为80.5亿元，预计2022年增长31.47%，2023年增长88.55%，2024年增长46.78%。
• 归母净利润：2021年为16.1亿元，预计2022年增长25.32%，2023年增长86.09%，2024年增长48.81%。
• 每股收益：2021年为1.09元，预计2022年为1.37元，2023年为2.55元，2024年为3.79元。
• P/E：2021年为131倍，预计2022年为105倍，2023年为56倍，2024年为38倍。
• ROE：2021年为28.55%，预计2022年为23.18%，2023年为32.40%，2024年为34.36%。

风险提示

• 产品推广进程不及预期。
• PCB制造业景气度下滑风险。

投资评级

• 股票投资评级：增持（维持）。
• 行业投资评级：看好（若行业指数相对沪深300指数上涨10%以上）。

产品矩阵完善与市场拓展

新产品发布进一步完善了东威科技的产品矩阵，增强了现有客户粘性，并为开拓新客户提供了机会。通过技术突破和产品创新，公司有望在多个高增长领域占据领先地位，推动业绩持续增长。

结论

东威科技凭借强大的研发能力和创新产品，在PCB、光伏、半导体等关键领域实现技术突破，为公司业绩增长带来新机遇。随着新产品逐步出货，公司未来盈利能力有望持续提升，维持“增持”评级。