20230626-大越期货-大豆_粕类周报_天气波动_美豆冲高回落_56页_1mb

摘要

美国中西部产区天气缓解干旱，导致美豆价格短期冲高回落，但天气不确定性仍对短期走势形成支撑。巴西大豆集中出口及阿根廷产区天气偏差对市场形成压制。国内豆粕进口大豆到港进入旺季，油厂开机率回升，豆粕库存上升，短期现货价格承压，但仍受美豆天气因素提振，呈现震荡偏强走势。菜粕方面，进口油菜籽到港减少，国内菜粕库存偏低，短期震荡偏强，但国产油菜籽集中上市预期可能对中期行情造成压力。

分析要点

• 基本面因素：

  • 美豆：天气干旱改善给予价格短期支撑，但产量预期和宏观面因素仍有压制。
  • 进口成本：美豆价格波动导致进口成本震荡，叠加巴西大豆出口节奏，影响市场基差。
  • 油厂压榨：开机率回升，库存环比增加，豆粕现货价格承压。

• 下游需求：国内豆粕需求仍处于淡季，但7月后预期改善，菜粕需求受水产季节性因素支撑。

• 技术与持仓：

  • 豆粕短期技术面看多，KDJ和MACD指标显示震荡上升；主力持仓空单减少，显示资金流入，但中长期持仓结构多重因素影响。
  • 豆粕交易策略建议短期震荡偏强，考虑RM2309合约在关键区间的操作。期权策略建议卖出看涨期权。

交易操作建议

• 豆粕：建议短期震荡偏强操作，支撑位在3700附近，阻力关注美豆走势。期权组合为卖出3900看涨期权、买入3600看跌期权。
• 菜粕：短期震荡偏强，考虑在3200上方操作，短期阻力关注进口油菜籽到港和水产需求；菜粕交易建议聚焦短期3000-3200区间，期权策略为看涨期权部署。

市场关注要点

• 美国大豆产区天气及产量预期、3月巴西出口节奏、中国进口大豆到港情况。
• 国内豆粕库存累库节奏、下游需求恢复力度，7月以后需求拐点可能形成。
• 国产大豆与进口大豆价格对比、政策性抛储可能对市场预期造成影响。

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