20221115-国信证券-统计局10月基建数据点评_基建加速趋势不改_稳增长力度不减_5页_644kb

统计局10月基建数据点评总结

核心内容

2022年10月，国家统计局公布固定资产投资数据，显示基建投资继续保持增长趋势，成为稳增长的重要支撑。尽管受疫情影响，10月开工节奏有所放缓，但整体投资力度仍不减，特别是水利和公共设施管理业投资表现突出，交通基建投资增速逐步修复。

主要观点

• 固定资产投资稳增：1-10月全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.8%，环比下降0.1个百分点。国有控股投资增长显著，同比增长10.8%，民间投资则保持较低增速，同比增长1.6%。
• 基建投资加速：广义基建投资同比增长11.39%，环比多增0.18个百分点；狭义基建投资同比增长8.7%，环比多增0.1个百分点。
• 水利和公共设施投资高增长：1-10月水利管理业投资增长14.8%，公共设施管理业投资增长12.7%，显示政府主导的投资力度。
• 交通基建增速修复：道路运输业投资同比增长3%，环比多增0.5个百分点；铁路运输业投资同比下降1.3%，但降幅较上月有所收窄。
• 政策支持明显：自8月以来，政策性开发性金融工具快速落地，推动交通基建投资明显反弹，预计四季度仍将保持修复趋势。
• 项目储备充足：各地将在11月25日前上报明年专项债项目，申报投资额达4.38万亿元，表明项目端准备充分，基建投资加速趋势有望延续至明年。

关键信息

• 10月基建投资环比多增：广义基建环比多增0.2个百分点，狭义基建环比多增0.1个百分点。
• 房地产和制造业增速下滑：房地产投资和制造业投资增速放缓，凸显基建在稳增长中的重要作用。
• 投资建议：重点推荐中国建筑、中国交建等基建相关企业，看好交通基建投资修复及全年基建投资加速趋势。
• 风险提示：
  • 政策落地不及预期；
  • 重大项目审批进度不及预期；
  • 疫情反复导致地方财政压力持续增大。

数据亮点

• 10月开工数据：全国共开工2828个项目，环比下降67.6%；对应项目总投资额约1.67万亿元，环比下降67.5%，同比去年下降46.96%。
• 投资构成：国有资本投资持续支撑，民间投资增速走低，显示政策对基建的倾斜。
• 分领域表现：
  • 电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比增长18.9%；
  • 水利、环境和公共设施管理业投资同比增长12.6%；
  • 道路运输业投资同比增长3%；
  • 铁路运输业投资同比下降1.3%。

投资策略与建议

• 基建持续发力：10月基建投资继续加速，政策和资金支持显著，预计四季度实物工作量将增加。
• 重点推荐企业：中国建筑、中国交建等具备较强基建项目承接能力的企业。
• 行业评级：建筑装饰行业投资评级为“超配”，反映市场对其未来表现的乐观预期。

结论

10月基建投资数据表明，尽管受疫情影响，开工节奏有所放缓，但整体投资力度仍保持稳定，特别是水利和公共设施投资持续高增，交通基建投资逐步修复。随着明年专项债项目的申报推进，基建投资加速趋势有望延续，成为稳增长的重要支撑。