20220716-国信证券-统计局6月基建投资数据点评_曙光已现_静待信心重铸_7页_671kb

统计局6月基建投资数据点评总结

核心内容

2022年6月国家统计局公布的固定资产投资数据显示，基建投资增速有所回升，显示出政府稳增长政策的积极效果。1-6月全国固定资产投资（不含农户）同比增长6.1%，其中民间投资增长3.5%，国有控股投资增长9.2%。基建投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长7.1%，水利管理业和公共设施管理业投资增速分别达到12.7%和10.9%，而道路运输业和铁路运输业投资则出现下降，分别为-0.2%和-4.4%。

主要观点

• 政策支持力度增强：在稳经济目标下，下半年基建政策支持力度有望持续增强，相关政策的落地细则将加速出台，以确保政策效果。
• 基建投资增速回升：基建投资增速在6月有所回升，显示出政策推动下的投资回暖趋势，特别是水利和公共设施管理业表现突出。
• 交通基建需加强：交通基建增速持续低迷，对整体基建投资形成拖累，因此下半年加强交通基建投资成为关键。
• 投资建议明确：在政策支持和基建投资加速的背景下，建筑板块的投资价值凸显，推荐关注基建龙头公司如中国交建、中国中铁。

关键信息

1. 固定资产投资数据

• 1-6月全国固定资产投资（不含农户）：27.1万亿元，同比增长6.1%。
• 民间固定资产投资：15.3万亿元，同比增长3.5%。
• 国有控股投资：同比增长9.2%。
• 基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）：7.5万亿元，同比增长7.1%。

2. 基建投资分项表现

• 水利管理业：投资增长12.7%，明显高于其他领域。
• 公共设施管理业：投资增长10.9%。
• 道路运输业：投资下降0.2%。
• 铁路运输业：投资下降4.4%。
• 交通运输、仓储和邮政业：投资增长4.6%，但受交通基建拖累。

3. 政策支持背景

• 5月23日国务院常务会议提出采取一揽子稳经济措施。
• 5月25日召开“稳住经济大盘”电视电话会议，强调稳增长。
• 6月29日国常会提出运用政策性、开发性金融工具支持重大项目建设。
• 6月29日的政策举措包括发行金融债券筹资3000亿元，用于重大项目资本金补充。

4. 投资建议

• 投资主线：基建稳增长将成为建筑板块全年投资主线。
• 推荐标的：关注基建龙头中国交建、中国中铁。
• 政策预期：相关配套政策有望提前出台，以加快基建资金落地。

5. 风险提示

• 政策落地不及预期。
• 重大项目审批进度不及预期。
• 疫情反复导致地方财政压力持续增大。

政策背景与会议回顾

表1：重大会议中“稳经济”表述汇总

图表说明

• 图1：固定资产投资与基建投资累计同比增速。
• 图2：按投资主体分固定资产投资增速。
• 图3：广义基建投资三大分项同比增速。
• 图4：广义基建投资三打分项累计投资额。
• 图5：狭义基建下四大基建领域投资增速。
• 图6：2021年狭义基建四大主要领域投资完成额。
• 图7：水利、环境和公共设施管理业与水利、公共设施投资增速。
• 图8：水利、环境和公共设施管理业固定资产投资中各领域对分项增速的拉动。
• 图9：交通运输、仓储、邮政业投资与道路、铁路投资增速。
• 图10：交通运输、仓储、邮政业固定资产投资中各领域对分项增速的拉动。

相关研究报告

• 《建筑工程行业专题-基建增速回落的原因与展望》（2022-07-07）
• 《建筑工程行业2022年7月投资策略-经济增长仍需基建发力，静待明确的政策信号》（2022-06-29）
• 《建筑工程行业2022年中期投资策略-逐渐清晰的基建稳增长逻辑》（2022-06-20）
• 《扎实稳住经济一揽子政策措施点评-更明确即更坚决》（2022-05-31）
• 《建筑工程行业双周报（2022.5.16-2022.5.27）-基建托底亟待强化，最后的政策酝酿期到来》（2022-05-30）

投资评级

• 行业投资评级：超配（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：股价表现优于市场指数20%以上
  • 增持：股价表现优于市场指数10%-20%之间
  • 中性：股价表现介于市场指数±10%之间
  • 卖出：股价表现弱于市场指数10%以上

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