20221024-国信证券-建筑装饰_统计局9月基建数据点评-不宜低估基建发力的有效性和持续性_5页_626kb

统计局9月基建数据点评总结

核心内容

2022年1-9月，全国固定资产投资（不含农户）完成额为42.14万亿元，同比增长5.9%，环比增长0.1个百分点。其中，国有控股投资同比增长10.6%，民间投资同比增长2.0%。基建投资表现尤为突出，同比增长8.6%，环比增长0.3个百分点，显示出基建在稳增长中的关键作用。

主要观点

• 基建投资持续发力：9月基建投资继续加速，广义基建投资同比增长11.2%，环比增长0.8个百分点，狭义基建投资同比增长8.6%，环比增长0.3个百分点，显示基建投资在经济托底中的重要性。
• 旺季开工持续高增：9月全国开工项目数量达8720个，环比增长82.4%，项目总投资额约5.14万亿元，环比增长82.0%，同比去年增长30.2%。7-9月开工投资额分别高增26.2%、52.1%和30.2%，显示开工节奏加快。
• 水利和公共设施投资表现强劲：水利管理业投资同比增长15.5%，公共设施管理业投资同比增长12.8%，反映出政府主导的投资模式仍在持续发力。
• 交通基建投资逐步修复：道路运输业投资同比增长2.5%，环比多增1.2个百分点，铁路运输业投资同比下降3.1%，降速环比扩大0.7个百分点，但整体交通基建投资呈现修复趋势。
• 投资建议：基于基建投资持续发力的态势，建议关注中国建筑、中国交建等龙头企业，认为“基建稳增长”仍是全年建筑板块的投资主线。

关键信息

基建投资数据

• 1-9月广义基建投资完成额：14.9万亿元，同比增长11.2%
• 1-9月狭义基建投资完成额：11.9万亿元，同比增长8.6%
• 电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比增长17.8%
• 交通运输、仓储和邮政业投资同比增长6.0%
• 水利管理业投资同比增长15.5%
• 公共设施管理业投资同比增长12.8%
• 道路运输业投资同比增长2.5%
• 铁路运输业投资同比下降3.1%

开工数据

• 9月全国开工项目数量：8720个，环比增长82.4%
• 9月开工项目总投资额：约5.14万亿元，环比增长82.0%，同比去年增长30.2%
• 7-9月开工投资额分别高增26.2%、52.1%、30.2%

投资建议

• 重点推荐：中国建筑、中国交建
• 建议关注：交通基建领域，预计第四季度投资增速将继续修复

风险提示

• 政策落地不及预期
• 重大项目审批进度不及预期
• 疫情反复导致地方财政压力持续增大

图表信息

• 图1：固定资产投资完成额同比增速（单位：%）
• 图2：狭义基建投资同比增速（单位：%）
• 图3：广义基建投资增速（单位：%）
• 图4：分领域基建投资增速（单位：%）
• 图5：2021年以来月度重大项目开工投资额（单位：亿元）
• 图6：27省（市、区）9月开工项目投资额（单位：亿元）
• 图7：水利、环境和公共设施管理业与水利、公共设施投资增速（单位：%）
• 图8：水利、环境和公共设施管理业固定资产投资中各领域对分项增速的拉动（单位：%）
• 图9：交通运输、仓储、邮政业投资与道路、铁路投资增速（单位：%）
• 图10：交通运输、仓储、邮政业固定资产投资中各领域对分项增速的拉动（单位：%）

相关研究报告

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• 《统计局7月基建投资数据点评-基建持续发力，实物工作量有望加速落地》 —2022-08-16

投资评级

• 股票投资评级：买入（股价表现优于市场指数20%以上）、增持（股价表现优于市场指数10%-20%之间）、中性（股价表现介于市场指数±10%之间）、卖出（股价表现弱于市场指数10%以上）
• 行业投资评级：超配（行业指数表现优于市场指数10%以上）、中性（行业指数表现介于市场指数±10%之间）、低配（行业指数表现弱于市场指数10%以上）

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