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螺矿产业链月度报告2024-4-26 螺矿产业链核心要点

宏观分析

1. 海外经济：美国3月非农就业人口超预期增长，失业率稳定，薪资增幅较高的数据支撑通胀反弹，美联储降息预期推迟至12月。制造业PMI同步反弹，市场交易再通胀逻辑，贵金属和有色板块上涨带动黑色金属反弹。一季度GDP超预期但仍存结构问题，经济增长放缓。
2. 国内经济：社融、人民币贷款不及预期，M1-M2剪刀差收窄，显示居民储蓄未有效转化为消费。地产投资和新开工持续疲软，但基建、汽车、船舶出口等亮点突出。政府发债力度加大，政策支持力度增强。

供需分析

1. 螺纹钢：产量下滑，利润短期波动但钢厂复产空间扩大；库存改善，需求边际好转，表需回升至280万吨以上。供需矛盾缓解，支撑短期反弹。
2. 铁矿石：进口环比增长，发运受季节性扰动。港口库存加速积累，但铁水产量筑底回升，复产预期强化。价格反弹主因钢厂复产预期，供应端干扰有限，5月库存或转降，基本面趋于偏强。

后市研判

1. 钢材：成本支撑与供需边际修复驱动，预计5月震荡反弹运行，需跟踪产量增长与库存去化平衡。
2. 铁矿石：供需格局改善，弹性增加，重点监控铁水上升高度。政策预期持续释放，抵消部分宏观风险，仍将偏强运行。

总结： 报告指出，4月黑色产业链在接受宏观再通胀预期及基本面边际好转双重推动下反弹。主要逻辑包括国内基建投资韧性、钢材需求阶段性回暖、铁矿石复产预期与政策支持力度。5月需重点关注宏观变化与政策落地节奏，短期维持震荡偏多判断。