20240223-中航期货-螺矿产业链周度报告_27页_1mb

螺矿产业链周度分析报告总结

一、核心观点

1. 市场焦点
   美联储官员坚持利率处于峰值，降息延迟可能性较高；国内政策预期延续，但受节后需求预期偏弱影响，黑色商品整体偏弱运行，仅有焦煤因山西减产获得支撑。

2. 交易策略多空因素
   （1）多方因素：股市反弹、LPR调降、政策预期；
   （2）空方因素：美国CPI超预期、联储鹰派态度、港口库存累积、节后需求持续偏弱。

二、数据支撑

1. 产量

   • 全国247家钢厂高炉开工率周环比下降0.74%，电炉开工率为27.56%。

2. 库存

   • 钢厂库存、社会库存及螺纹/热卷总库存明显上升，钢厂库存增幅超2万吨。

3. 利润情况

   • 高炉亏损收窄，热卷利润回升，钢厂盈利率降至24.68%。

4. 需求

   • 1月社融开门红，但房地产数据疲软；基建投资保持韧性；M1-M2剪刀差收敛，节后需求偏弱预期延续。

5. 铁矿端数据

   • 全球铁矿发货量环比小幅回升，港口库存继续升至13603万吨；铁水产量小幅回落，日均疏港量下降。

三、螺纹钢与热卷走势研判

短期交易降息推迟及节后下游需求偏弱，螺纹、热卷震荡运行；焦煤因山西减产上涨，但成材供需双弱格局下，累库压力仍存。

四、铁矿石走势研判

受成材需求疲软、到港量回升、煤矿减产支撑减弱等多重因素影响，铁矿石震荡偏弱运行，关注下游需求变化。