NIFD-2020Q3中国财政运行-2020.10-25页_1mb

NIFD季报总结

核心内容概述

《NIFD季报》由国家金融与发展实验室主编，汪红驹为主要执笔人，旨在系统跟踪全球金融市场、国内宏观经济、中国宏观金融及财政运行等领域的动态，评估金融风险，并提出政策建议。报告内容涵盖财政收入与支出情况、政府收支差额、债务发行、货币供应及当前经济发展面临的主要问题，同时提出实施跨周期调节的财政政策以促进内外经济循环畅通。

主要观点

1. 财政收入恢复态势良好

• 财政收入降幅收窄：2020年三季度一般公共预算收入降幅收窄，税收与非税收入降幅均有所收窄。
• 预算进度完成较好：1-9月全国一般公共预算收入完成预算进度78.2%，比去年同期低0.1个百分点。
• 税收恢复常态：6-9月税收收入同比显著增长，部分税种如关税、资源税等降幅收窄，多数税种实现正增长。
• 房地产相关税收改善：房地产市场交易活跃，带动相关税收降幅收窄。

2. 地方政府性基金收入增长显著

• 土地出让收入增长：地方政府土地出让收入连续两个季度大幅增长，三季度同比上涨17.8%。
• 政府性基金收入滞后：中央政府性基金收入同比下降14.7%，而地方政府性基金收入同比增长5%。
• 专项债发行加快：2020年1-9月已发行新增专项债33651.87亿元，占预算额度的90%，预计四季度还可发行3848.13亿元。

3. 财政支出滞后，需加快节奏

• 支出进度滞后：前三季度一般公共预算支出仍为负增长，地方财政支出进度低于去年同期。
• 三季度支出加快：中央和地方一般公共预算支出同比分别增长0.1%和7.9%，财政支出逐步恢复正常。
• 政府性基金支出增长：全国政府性基金预算支出同比增长26.6%，其中地方支出增长显著。

4. 财政收支差额扩大，对经济拉动作用增强

• 收支差额扩大：1-9月一般公共预算和政府性基金预算收支逆差合计达57194亿元。
• 财政赤字乘数转正：第三季度财政赤字乘数提升至0.6倍，经济循环加快，拉动作用显现。
• 财政赤字占GDP比重：政府性基金和一般公共预算差额占GDP比重分别为-3.2%和-4.7%。

5. 财政政策需跨周期调节，促进内外经济循环

• 统筹疫情防控与经济发展：继续坚持常态化精准防控，支持防疫工作与复工复产。
• 支持企业纾困：通过行业性纾困基金、减税降费、优化营商环境等手段缓解企业压力。
• 扩大内需：精准加力扩大内需，促进消费扩容提质，推动有效投资。
• 完善宏观调控：实现稳增长与防风险的长期均衡，加强财政与货币政策协调。
• 推进要素市场化配置：加快构建“双循环”新发展格局，包括产权制度、土地、资本、技术、数据等要素的市场化改革。

关键信息

财政收入与支出

• 财政收入：1-9月全国一般公共预算收入141002亿元，同比下降6.4%；政府性基金收入55207亿元，同比增长3.8%。
• 财政支出：1-9月全国一般公共预算支出同比下降1.9%，政府性基金支出同比增长26.6%。
• 财政赤字：前三季度财政赤字规模扩大，一般公共预算赤字34183亿元，政府性基金赤字23011亿元。

财政政策建议

• 跨周期调节：平衡短期困难与中长期偿债压力，推动经济可持续发展。
• 支持疫情防控：强化公共卫生体系，提升应急物资储备能力。
• 保障民生与就业：落实“六保”任务，确保工资支付，加强就业帮扶。
• 扩大内需：改善消费环境，扩大有效投资，增强消费能力和市场活力。

财政与经济关系

• 财政赤字乘数：三季度财政赤字乘数转正，对经济拉动作用增强。
• 货币供应增长：M2余额同比增长10.9%，财政存款增速放缓，政府存款增长0.8%。

主要问题

1. 国际疫情恶化：全球疫情持续，影响全球经济复苏，OECD将2020年全球GDP增速预测上调至-4.5%。
2. 国内需求恢复滞后：消费和投资增速仍低于生产端，居民消费能力受收入增速放缓和价格因素影响。
3. 企业经营困难：部分企业利润尚未转正，融资环境压力大，创新链短板亟待补强。
4. 地方财政压力：部分地方财政收支矛盾突出，直达资金使用进度偏慢，基层单位支出压力较大。

结论

2020年三季度，我国财政运行逐步恢复，收入降幅收窄，支出加快，但整体仍面临较大的财政赤字压力。财政政策需从跨周期视角出发，统筹疫情防控与经济发展，推动内外经济循环畅通，同时加大对企业纾困、民生保障、扩大内需的支持力度，完善宏观调控机制，促进经济长期可持续发展。