20180128-川财证券-休闲服务行业周报_春节假期临近_关注出境游复苏_10页_1mb

川财周观点总结

核心内容

本周休闲服务板块在大盘带动下稳健增长，市场表现优于沪深300指数。板块内22只个股上涨，8只个股下跌，整体呈现分化趋势。部分龙头个股如众信旅游、宋城演艺、中青旅等涨幅显著，显示出行业景气度持续向好。2018年，分析师建议关注消费升级和行业基本面改善背景下细分板块的龙头个股，重点关注免税、中端酒店和出境游板块。

主要观点

• 板块表现：休闲服务指数上涨2.71%，跑赢沪深300指数0.47个百分点，整体表现稳健。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：众信旅游（14.84%）、宋城演艺（8.03%）、中青旅（5.85%）、腾邦国际（5.78%）、西安旅游（5.52%）。
  • 跌幅前五：西藏旅游（-11.56%）、天目湖（-3.43%）、桂林旅游（-2.78%）、曲江文旅（-1.79%）、三湘印象（-1.32%）。
• 行业数据：
  • 2017年中国游客出境旅游约1.29亿人次，旅游消费支出超过1100亿美元。
  • 赴欧洲旅游人次同比增长13.4%，赴泰国旅游人次增长11.97%，赴澳门旅游人次增长8.5%。
  • 国内旅游市场增长稳健，但存在增速不及预期的风险。

关键信息

2018年投资建议

• 免税板块：受益于政策放宽和销售规模快速增长，建议关注中国国旅（601888）。
• 中端酒店板块：市场增长空间广阔，建议关注首旅酒店（600259）。
• 出境游板块：二三线城市需求旺盛，欧线增长复苏，建议关注凯撒旅游（000796）。

公司公告亮点

• 中国国旅：2017年营业总收入285.57亿元，同比增长27.55%；营业利润38.53亿元，同比增长45.45%；归属于上市公司股东的净利润25.13亿元，同比增长38.97%。
• 腾邦国际：2017年归属于上市公司股东的净利润预计增长45%-75%，非经常性损益约7,100万元，主要来自投资收益。
• 三特索道：与关联方合作共建浪口研学旅行营地，短期改善盈利，长期提升优质客流。
• 黄山旅游：与多方合作设立旅游文化产业发展基金，总出资额达10亿元，体现对文旅产业的布局信心。

行业动态

• 出境游增长：2017年中国赴欧洲旅游人次达1360万，同比增长13.4%；赴泰国旅游人次达980万，同比增长11.97%；赴澳门旅游人次达3261万，同比增长5.4%，其中内地游客增长8.5%。
• 国内旅游发展：2017年全国森林旅游游客量达13.9亿人次，占国内旅游人数的28%，社会综合产值达11500亿元。
• 地区旅游数据：
  • 云南省接待游客同比增长32%，旅游总收入增长46%。
  • 陕西省接待游客同比增长16.41%，旅游总收入增长26.23%。
  • 贵州省接待游客同比增长40%，旅游总收入增长41.6%。
• 中欧旅游交流：自2004年ADS协议签定以来，中欧旅游交流人数年均增长超10%；2017年赴欧洲旅游的中国游客人次同比增长26.3%，人均消费金额增长36%。

风险提示

• 国内旅游市场增速不及预期，可能影响行业整体表现。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

分析师信息

• 欧阳宇剑：川财证券股票研究部分析师，证书编号S1100517020002，联系方式：021-68595127，邮箱：ouyangyujian@cczq.com。
• 尤鑫：联系人，证书编号S1100116080008，联系方式：021-68595231，邮箱：youxin@cczq.com。

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重要声明

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