20180206-川财证券-休闲服务行业月报_春节假期临近_关注消费升级主线_16页_2mb

报告摘要

川财月观点总结

核心内容

2018年1月，休闲服务板块整体表现良好，指数上涨6.23%，跑赢沪深300指数0.15个百分点。板块内13支个股上涨，16支个股下跌，涨幅前五的个股包括中国国旅（18.18%）、众信旅游（14.60%）、首旅酒店（13.15%）、中青旅（12.12%）和锦江股份（11.89%），跌幅前五的个股则为九华旅游（-16.16%）、西藏旅游（-15.23%）、三特索道（-10.77%）、凯撒旅游（-8.38%）和西安饮食（-6.55%）。

主要观点

板块表现：1月休闲服务板块整体上涨，其中酒店和免税子板块表现相对稳健。
个股表现：
- 中国国旅：受益于海南主题和业绩增长，涨幅较大。
- 中青旅：受乌镇景区业绩、估值低位和控股股东变更预期影响，表现较好。
- 锦江股份：旗下多个酒店品牌RevPAR同比上涨，显示行业景气度提升。
- 首旅酒店：受益于行业整体回暖，表现稳健。
2018年展望：
- 建议关注受淡季影响较小、受益于冬季旅游项目的公司，如长白山和宋城演艺。
- 建议关注消费升级和行业基本面向好下的细分板块龙头，包括：
  - 免税板块：政策放宽，销售规模快速增长。
  - 中端酒店市场：增长空间广阔。
  - 出境游板块：二三线城市需求旺盛，欧线增长复苏。

关键信息

行业数据

国内游：
- 重点景区：黄山（11月游客量增长37.47%）、乌镇（12月游客量增长17.18%）、长白山（12月游客量增长35.55%）、丽江（12月游客量增长1.08%）、张家界（11月游客量增长50.41%）。
- 重点城市：广东（12月游客量增长19.14%）、海南（12月游客量增长10.28%）、北京（12月游客量增长0.36%）、上海（12月游客量下跌20.40%）。
入境游：
- 海南入境游人数12月增长23.43%，1-12月累计增长49.45%。
- 广东、桂林、上海、丽江入境游人数稳定增长，北京则小幅下滑。
出境游：
- 上海12月出境游人数增长3.46%，但1-12月累计下滑3.62%。
- 浙江11月出境游人数下降7.62%，1-11月累计下滑2.57%。
酒店行业：
- 全国样本星级酒店RevPAR同比增长1.02%，北京同比增长2.77%，上海同比增长4.32%。
- 锦江股份旗下各品牌RevPAR同比增长分别为：锦江系（6.07%）、铂涛系（6.73%）、维也纳系（1.67%）、卢浮系（4.45%）。
免税行业：
- 海南离岛免税11月销售额增长35.38%，1-11月累计增长15.27%。
- 免税购物人数11月增长50.00%，1-11月累计增长15.68%。