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银行业：稳增长政策发力，宽信用进程加快

核心内容

2022年6月，中国银行业迎来信贷与社融数据的显著回升，显示出经济温和复苏和政策支持带来的积极影响。随着疫情管控措施优化调整，复工复产有序推进，经济活动的制约项显著放松，居民和企业信贷需求逐步恢复，宽信用进程加快。

主要观点

1. 社融与信贷数据回升

• 社融存量：6月末达到334.27万亿元，同比增长10.8%，增速环比提升0.3个百分点。
• 社融增量：6月新增5.17万亿元，同比多增1.5万亿元，主要由信贷和政府债券拉动。
• 信贷投放：6月新增人民币贷款2.81万亿元，同比多增6900亿元，显示信贷需求逐步回暖。

2. 信贷结构改善

• 居民贷款：6月住户贷款增加8482亿元，同比少增203亿元，但中长期贷款占比提升，达到15%，环比提高9个百分点，反映居民消费和购房需求逐步恢复。
• 企业贷款：6月企业贷款增加2.21万亿元，同比多增7525亿元，其中中长期贷款增量达1.45万亿元，同比多增6130亿元，占比提升至52%，显示实体企业融资需求改善。

3. M2与M1增速回升

• M2：6月末同比增长11.4%，环比提升0.3个百分点。
• M1：同比增长5.8%，环比提升1.2个百分点，主要受地产销售修复推动。
• 存款增长：6月人民币存款新增4.83万亿元，同比多增9700亿元，其中企业存款新增2.93万亿元，同比多增4588亿元。

关键信息

1. 政策与市场环境

• 疫情约束项显著放松，复工复产有序推进，经济活动逐步恢复。
• 稳增长政策持续发力，推动信贷和社融增长。
• 基建项目加速落地，带动中长期贷款需求增长。

2. 银行业展望

• 预计后续信贷、社融增速或将延续回升趋势，宽信用进程加快。
• 下半年银行有望实现提量稳价，资产质量保持良好。
• 全年盈利增速有望保持稳健。

3. 区域分化与投资建议

• 区域信贷需求、客户基础、存量资产质量存在较大差异，银行业面临短期业绩分化。
• 优质区域的信贷需求将率先反弹，对应区域银行信贷景气度较高。
• 重点推荐江浙区域性银行，如江苏银行、杭州银行、常熟银行。

未来行业大事

• 2022年7月20日左右：公布7月LPR（贷款市场报价利率）。

行业评级体系

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 投资建议：维持“看好”评级，建议关注区域性银行的信贷增长潜力。

风险提示

• 经济失速下行可能导致资产质量恶化。
• 疫情持续扩散可能影响银行业正常经营。
• 监管政策出现预期外变动可能带来不确定性。

分析师信息

• 林瑾璐：英国剑桥大学金融与经济学硕士，多年银行业投研经验，现任东兴证券研究所金融地产组组长。
• 田馨宇：南开大学金融学硕士，2019年加入东兴证券研究所，从事银行行业研究。

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