20240425-浙商证券-圆通速递-600233.SH-圆通速递2023年报及2024年一季报点评_24Q1归母净利润同比+11.9_单票核心成本稳步下降_4页_485kb

圆通速递2023年报及2024年一季报点评总结

业绩概要：

• 2023年整体表现：圆通速递2023年实现营业收入5768亿元，同比增长77%；归母净利润为3723亿元，同比下降50%。快递业务归母净利润为3840亿元，同比增长515%。
• Q4表现：2023年第四季度营业收入16925亿元，同比增长1502%；归母净利润1064亿元，同比下降736%。
• 2024年一季度：营业收入同比增长1946%，归母净利润同比增长414%，其中快递业务归母净利润同比增长1187%。同时，每股分红提升了40%。

核心成本优化：

• 单票快递收入在2023年下降6.71%，而单票运输成本和中心操作成本分别下降5.99%和2%，核心成本合计下降0.7元。
• 2024年一季度，单价环比有所回升，单票快递收入环比提高0.3%。
• 尽管单票归母净利润有所下降，减少了10.4%，公司通过精细化管理和成本控制来稳定盈利能力。

市场份额与服务质量：

• 2023年完成快递业务量21204亿件，同比增长21.31%，市占率达到16.1%，比2022年提升了0.25个百分点。
• 公司持续投资于转运中心建设、自动化设备升级、运能运力改善和全货机引进，进一步提高物流效率和时效性。2023年，全程时长缩短了0.56小时。
• 2024年一季度，完成快递业务量557亿件，同比增长249%，市占率继续保持增长。

国际化进展：

• 2023年国际快递及包裹服务完成量约148亿件，同比增长近20%。
• 公司在服装、汽车、半导体、电子产品等领域强化全球供应链，拓展海外市场。

盈利预测与风险提示：

• 浙商证券预计2024-2026年公司归母净利润分别为426、495、587亿元，对应的PE分别为131、113、95倍，维持“买入”评级。
• 风险包括经济下行、行业增速低于预期以及快递价格战可能恶化的风险。

结论

圆通速递2023年及2024年一季度的业绩显示，公司尽管面临行业价格竞争的挑战，仍然保持了较高的增长。通过持续优化成本、提高服务质量、加大基础设施投入、推动自动化升级以及拓展国际化布局，公司有望进一步提高市场份额和盈利能力。长期来看，圆通速递作为头部快递企业，在资本市场上的估值仍有支撑空间。