20230115-华创证券-建筑装饰行业周报_政策持续发力_关注地产链修复情况及央国企估值修复机会_18页_1mb

建筑装饰行业周报（20230109-20230115）总结

核心内容

本周建筑装饰行业整体表现不佳，周内下跌0.92%，在A股市场中排名靠后。然而，政策持续发力，特别是地产链修复及央国企估值修复成为关注重点。央行、银保监会等机构表示将支持房地产市场平稳运行，推出结构性工具如“保交楼”贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划等。同时，各地因城施策，如武汉推行“带押过户”、广东省稳妥处置房企债务风险等，有助于提振市场信心。

主要观点

1. 政策支持：地产政策持续发力，融资端支持措施逐步落地，推动市场信心修复。
2. 央国企估值修复：随着“稳增长”成为经济主基调，叠加国企改革及“一带一路”十周年机遇，建议关注基建类央国企投资机会。
3. 行业数据：专项债发行量累计同比大幅增长，城投债净融资额略有下降。
4. 公司动态：多家公司新签订单金额增长，如四川路桥、中国建筑、鸿路钢构等，部分公司因股东减持或增持引起市场关注。
5. 市场表现：本周建筑行业整体下跌，但部分子行业如钢结构、国际工程表现较好，部分个股如华图山鼎、ST花王涨幅显著。

关键信息

基建数据跟踪

• 专项债：本周发行811.45亿元，累计发行983.05亿元，累计同比+157.34%。
• 城投债：本周发行2136.96亿元，净融资额1283.05亿元，累计净融资额1862.22亿元，累计同比-11.26%。
• 发改委项目：本周无重大项目批复，2023年度累计投资额为0亿元。
• 公司订单：本周共17家公司新签42份订单，总金额684.87亿元，本年累计合同订单934.56亿元，同比增长30.95%。

投资建议

• 重点推荐：鸿路钢构、苏文电能、中国建筑、中国交建、四川路桥。
• 其他推荐：中国中铁、中国电建。
• 建议关注：中国能建。

公司动态简评

• 业绩类：四川路桥、中国核建、中国化学、陕西建工等公司业绩表现良好，部分公司新签合同额增长显著。
• 订单类：多个公司中标大型项目，如中国铁建中标郑州南站枢纽产业园区项目（301.56亿元），浙江交科中标多个项目。
• 其他动态：部分公司进行股权交易或业务拓展，如四川路桥与当升科技成立合资公司、东华科技与榆林化学签订意向投资协议等。

市场回顾

• 行业表现：建筑行业下跌0.92%，钢结构行业涨幅最高（2.66%），其他如国际工程、化学工程也有小幅上涨。
• 个股涨跌：涨幅前五为华图山鼎（19.8%）、ST花王（16.34%）、杭萧钢构（14.41%）、启迪设计（14.19%）、*ST奇信（9.7%）；跌幅前五为龙元建设（-14.04%）、美丽生态（-12.63%）、乾景园林（-11.16%）、ST弘高（-9.55%）、农尚环境（-7.9%）。

资金面跟踪

• 美元兑人民币：本周为6.7099，较上周下降。
• 十年期国债收益率：本周为2.2200%，较上周上升7.00bp。
• 一个月SHIBOR：本周为2.9010%，较上周上升6.82bp。

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 政策推进程度不及预期

估值与行业比较

• 建筑行业2023年估值为6.77倍，低于市场平均水平。
• 子行业估值前五为钢结构（20.32倍）、工程咨询服务III（13.77倍）、园林工程（13.21倍）、其他专业工程（12.96倍）、装修装饰III（12.73倍）。

总结

本周建筑装饰行业受到政策支持影响，地产链修复及央国企估值修复成为市场关注焦点。虽然行业整体表现不佳，但部分公司因政策利好及业务拓展获得订单增长，如鸿路钢构、中国建筑、四川路桥等。同时，专项债发行量大幅增长，显示政府对基建的支持力度加大，而城投债净融资额略有下降，需关注后续政策影响。建议投资者关注政策导向下的央国企及优质房企的修复机会，同时留意市场波动风险。