20200920-安信证券-餐饮旅游行业周报_把握中秋国庆旺季行情_继续看好可选复苏反弹_17页_1mb

中秋国庆旺季行情分析及投资建议总结

核心内容概览

• 旅游旺季预期：中秋与国庆假期重合，形成超长假期，带动旅游消费回暖，预计10月国内出游将出现价量齐升。
• 疫情防控改善：景区接待量上调至75%，表明疫情防控进一步趋好，旅游相关行业有望复苏。
• 市场表现强劲：休闲服务板块在9月上涨5.31%，跑赢大盘，成为表现最好的板块之一。
• 重点推荐标的：包括酒店、景区、餐饮、教育等领域的优质龙头公司。
• 行业数据向好：STR数据显示，8月酒店RevPAR同比降幅收窄，验证商务及旅游住宿需求恢复。
• 免税业务布局：王府井集团计划在环球影城布局免税与有税一体化商业综合体，积极拓展市内&机场&离岛免税业务。
• 投资建议：继续看好可选消费复苏，重点推荐多个细分领域的龙头企业。

主要观点

旅游板块

• 景区接待量上调：根据文旅部通知，国庆、中秋期间景区接待量上限为75%，表明国内疫情形势趋稳。
• 旅游预订量激增：携程“旅游会员日”交易额达4600万元，同比增长123%，国内游订单均价同比上升70%。
• 航空与酒店预订增长显著：主要航线预订量环比增长超200%，高星酒店预订均价回升。
• 投资逻辑：中秋国庆假期重叠，形成超长假期，预计旅游消费将全面反弹，重点推荐酒店、景区和餐饮板块的优质标的。

酒店板块

• STR数据向好：8月经济&中端酒店RevPAR同比降幅收窄至20.7%，优于预期，验证住宿需求恢复。
• 推荐标的：锦江酒店与首旅酒店，同时关注华住酒店港股上市机会。
• 未来展望：2021年有望受益北京环球影城开业，推动业绩增长。

免税板块

• 王府井布局免税：计划在环球影城打造免税与有税一体化商业综合体，同时推进北京机场及海南离岛免税布局。
• 发展前景：免税业务市场空间巨大，公司未来有望在多个区域实现免税业务增长。

餐饮板块

• 需求回升：高星酒店预订均价回升，旅游订单均价上升，带动餐饮需求反弹。
• 推荐标的：九毛九、海底捞、广州酒家等餐饮龙头。

教育板块

• 职业教育增长：国家专项资金安排增长26.6%，教育行业有望受益政策支持。
• 推荐标的：中公教育、科锐国际、人瑞人才等就业服务类公司。

关键信息

一周市场回顾

• 板块表现：休闲服务上涨5.31%，涨幅居前，上证综指上涨2.38%，深证成指上涨2.33%。
• 个股表现：港通控股（+40.64%）、腾邦国际（+35.79%）、凯撒旅游（+24.24%）涨幅居前；天目湖（-2.37%）、罗牛山（-1.98%）、ST云网（-0.34%）跌幅居前。
• 资金动向：腾邦国际净买入额占社服板块首位，资金关注度高。

重要行业资讯

• 旅游热度回升：携程数据显示，国庆假期旅游预订持续增长，成为今年旅游高峰。
• 景区恢复开放：多地景区接待量上限为75%，推动旅游消费复苏。
• 出境游政策调整：出境游尚未全面开放，但国内游及省内游热度持续上升。
• 智慧商圈建设：国家推动智慧商圈发展，助力国际旅游消费。
• 免税业务拓展：王府井计划在环球影城布局免税，同时推进机场及离岛免税业务。

风险提示

• 疫情超预期：疫情反弹可能影响旅游消费恢复。
• 政策不及预期：市内免税店开设、景区客流、酒店入住率等可能不及预期。
• 市场波动：投资需关注市场波动风险，尤其是疫情及政策变化对行业的影响。

重点推荐股票

投资建议

• 免税组合：推荐中国中免、王府井、格力地产、众信旅游、凯撒旅业。
• 线下消费反弹：推荐锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺、天目湖、九毛九、海底捞、广州酒家。
• 就业服务：推荐中公教育、科锐国际、人瑞人才，关注强生控股。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • Λ：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

行业盈利预测及估值

总结

• 中秋国庆假期重叠，形成超长假期，带动旅游消费回暖。
• 国内疫情趋稳，景区接待量上限上调至75%，推动旅游相关行业复苏。
• 酒店板块表现亮眼，STR数据显示RevPAR降幅收窄，验证住宿需求恢复。
• 餐饮、景区等线下消费板块受益于旅游热度回升，预计出现反弹。
• 免税业务布局加速，王府井计划在环球影城打造免税+有税一体化商业综合体。
• 教育行业受益于政策支持，职业教育专项资金增长显著。
• 投资建议聚焦于旅游、酒店、餐饮、教育等领域的优质龙头，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、九毛九、海底捞、宋城演艺、王府井、中国中免等。
• 风险提示包括疫情超预期、政策不及预期、市场波动等。