20200920-山西证券-社会服务行业周报_中秋国庆双节_合体__文旅部提升旅游景区接待量至75％_9页_1mb

社会服务行业周报总结（20200914-20200920）

核心内容概述

本报告为山西证券股份有限公司发布的社会服务行业周报，聚焦于2020年中秋国庆双节期间旅游市场的发展动态、行业表现及投资建议。报告指出，随着疫情后旅游市场逐步复苏，国内游热度持续上升，文旅部调整了景区接待量上限至75%，并推动“限量、预约、错峰”政策，以保障游客安全和行业有序发展。同时，旅游演艺等封闭式场所的接待能力也有所提升，有助于行业业绩回暖。

主要观点及投资建议

1. 中秋国庆双节旅游趋势

• 国庆节与中秋节“合体”，形成“黄金周”效应，国内旅游热度持续攀升。
• 中长线旅游产品（5—8天）成为主要趋势，相关产品数量同比增加35%。
• 应季秋色、花式赏月成为假期出游主题。
• 疫情推动国内旅游进入“小团时代”，私密度和自由度更高的小团游更受欢迎。

2. 行业表现

• 休闲服务行业指数上涨5.31%，在申万28个一级行业中排名第3。
• 旅游综合板块涨幅最大（2.36%），其次为餐饮（1.83%）、酒店（1.27%）、景点（1.08%）等。
• 个股表现分化明显，腾邦国际涨幅最高（35.79%），天目湖跌幅最大（-2.37%）。

3. 投资建议

• 建议关注景区、酒店及免税板块。
• 西北景区、高星级酒店及海南客流接待量持续增长，预计成为出境游替代路线的主要目的地。
• 四季度中秋国庆假期有望继续带动旅游行业业绩回暖。

行业动态

1. 王府井集团：免税店布局北京环球度假区

• 王府井集团计划在北京环球度假区打造有税和免税一体化的商业综合体。
• 依托海南自贸港政策，进一步布局离岛免税业务。

2. 海外疫情防控形势变化

• 泰国要求外籍人士购买健康保险。
• 意大利放宽未婚同居伴侣入境政策。
• 瑞典延长入境限制。
• 阿根廷、新西兰、沙特阿拉伯等国家也调整了入境政策，以吸引游客。

3. 海南或成旅游文体产业投资热土

• 自《海南自由贸易港建设总体方案》发布以来，海南旅游文体产业投资热度上升。
• 云顶邮轮集团落地三亚，计划打造以海南为中心的24小时邮轮航线母港圈。
• 海南凭借零关税、低税率等政策吸引国内外企业投资，成为全球旅游投资新热点。

风险提示

• 疫情扩散时间延长及传播范围扩大风险。
• 疫情防控政策变化风险。
• 疫情对旅游行业影响超预期风险。
• 突发事件或不可控灾害风险。

估值情况

• 截至2020年9月18日，休闲服务行业PE（TTM）为161.57。
• 各子行业估值差异较大，旅游综合板块PE相对较高，餐饮板块因异常波动已不纳入统计。

其他信息

• 分析师：刘小勇
• 执业登记编码：S0760511010019
• 电话：010-83496387
• 邮箱：liuxiaoyong@sxzq.com
• 研究助理：张晓霖
• 电话：010-83496312
• 邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com
• 地址：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
• 公司官网：http://www.i618.com.cn

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）、增持（相对强于市场表现5%~20%）、中性（相对市场表现-5%~+5%之间波动）、减持（相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场整体表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

免责声明

• 本报告基于公开信息，山西证券不对信息的准确性或完整性负责。
• 报告内容不构成投资建议，客户需自行判断并承担风险。
• 未经山西证券书面授权，不得复制、转载或以其他方式使用本报告内容。

山西证券研究所信息

• 太原研究所：太原市府西街69号国贸中心A座28层
• 电话：0351-8686981
• 北京研究所：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
• 电话：010-83496336
• 官网：http://www.i618.com.cn