20260531-浙商证券-传媒互联网周观点_重点推荐中国电影及暑期档_关注补涨轮动_4页_511kb

传媒互联网周观点总结

核心内容

本报告发布于2026年5月31日，重点推荐传媒板块中的中国电影及暑期档相关标的，并关注AI软件应用、物理AI、漫剧等细分赛道的补涨轮动机会。同时，对游戏、AI、恒生科技等板块进行更新分析，提示相关投资机会与风险。

主要观点

1. 传媒板块整体表现

• 上周（5月25日至5月29日），传媒板块继续下跌，申万传媒指数周跌幅3.71%，延续“被抽血”状态。
• 上证指数周跌幅1.08%，而恒生科技指数周涨幅0.30%，显示科技板块相对抗跌。

2. 影视板块：暑期档来袭，内容布局丰富

• 截至5月31日，已有55部影片定档于2026年暑期档，包括《玩具总动员5》《四渡》《三国第一部：争洛阳》《澎湖海战》等。
• 重点推荐中国电影，主投《流浪地球3》，并参与引进《玩具总动员5》《复仇者联盟5》等大片。
• 北京文化、儒意影业、博纳影业、幸福蓝海等公司亦参与多部影片，值得关注。
• 芒果TV发布190部剧综内容片单，包括11部新综艺，如《幻音歌手》等，内容布局积极，会员和广告收入有望稳定增长。

3. AI板块：技术突破与行业风口

• Anthropic发布Claude Opus 4.8大模型，强调“诚实度”和动态工作流功能，提升代码处理能力。
• 完成650亿美元H轮融资，投后估值达9650亿美元，显示市场对其AI技术的高度认可。
• AI短剧成为行业新风口，央视关注其出海潜力，AI微短剧占比超95%，预计未来AI技术将推动短剧内容创作与传播效率提升。
• 建议关注AI应用相关标的，如昆仑万维、中文在线、荣信文化、掌阅科技、阅文集团等。

4. 游戏板块：新品上线与AI工具赋能

• 腾讯发布42款游戏动态，包括自研作品《粒粒的小人国》《虚环》《异人之下》及发行产品《失控进化》《舞力全开》等。
• 腾讯推出AI游戏创作平台“代号Craft”，可降低游戏开发门槛，提升内容产出效率。
• 5月158款游戏获版号，其中腾讯《追逐卡蕾多》、网易《诡影藏锋》、三七互娱《斗破苍穹：觉醒》等值得关注。
• 巨人网络、世纪华通、完美世界、恺英网络等游戏公司业绩符合预期，但估值较低，具备长期投资价值。

5. 恒生科技板块：快手财报与AI业务表现

• 快手发布2026年Q1财报，营收同比增长3.4%，但归母净利润同比下滑27%。
• 可灵AI业务表现亮眼，营收超6.5亿元，同比增长超300%，其3月营收对应年化营收（ARR）近5亿美元。

6. 行业评级与投资建议

• 行业评级：看好（维持）
• 重点推荐：中国电影（暑期档及《流浪地球3》双重催化）、AI应用相关标的（如昆仑万维、中文在线、荣信文化等）。
• 补涨轮动：关注AI软件应用的港A低位票，如汇量科技、MiniMax、阿里巴巴、腾讯、快手、美图等。
• 建议布局：算力业务相关的“软切硬”标的，如三人行、平治信息、华策影视、顺网科技等。

关键信息

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 政策不确定性风险
• AI技术发展不及预期风险
• 新游或电影等上线时间延迟、表现不及预期风险

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上

• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%

• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动

• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下

• 行业评级：

  • 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
  • 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%
  • 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下

结论

本报告建议投资者关注中国电影及暑期档内容，同时留意AI应用与算力业务的布局机会，把握补涨轮动趋势。在游戏板块中，关注业绩超预期但估值较低的标的，如完美世界、巨人网络、世纪华通等。AI技术持续推动传媒行业变革，特别是AI短剧出海成为新风口，相关标的具备长期投资价值。