20160619_东兴证券_他山之玉-美国娱乐行业IP运营史简析_17页_1mb

美国娱乐行业IP运营史简析总结

核心内容

美国娱乐行业的发展始终围绕IP（知识产权）展开，IP作为核心资源，推动了电影、电视剧、游戏、主题公园等多领域的繁荣。好莱坞IP运营模式以收取使用费为核心，通过集团化运营、高质量IP开发和严密的版权保护体系，形成完整的产业链条，实现多方利益共享。

主要观点

• IP是核心资产：IP不仅包括电影和电视剧内容，还涵盖游戏、玩具、书籍、音乐等衍生产品，是娱乐行业盈利的关键。
• IP运营模式：好莱坞通过向各方收取使用费，再将收益分配给IP的创造者、开发者、运营者和投资者，形成良性循环。
• IP运营质量：高质量IP开发、集团化运营结构和版权保护体系是IP运营成功的三大支柱。
• IP开发历史：好莱坞IP开发经历了四个主要阶段：50年代前大制片厂时代、50年代风雨飘摇、80年代大厂复苏和STUDIO新时代。
• IP开发策略：好莱坞通过跨界改编、扩窗发行、特许经营和联合推广等手段，实现IP价值最大化。
• IP衍生价值：衍生品的开发为好莱坞带来额外收益，非票房收入在总收益中占比高达85%。
• 法律保障：美国政府建立了完善的知识产权保护体系，包括版权法、电子盗版禁止法等，为IP运营提供法律保障。

关键信息

好莱坞IP开发阶段

1. 50年代前大制片厂时代（黄金时代）：大制片厂垄断市场，形成垂直一体化结构。
2. 50年代风雨飘摇：制片厂出售电影院，垂直整合结构被打破，电视业兴起。
3. 80年代大厂复苏：迪士尼等大厂通过IP运营实现复苏，成为行业标杆。
4. STUDIO新时代：IP渗透各个行业，衍生品收入超过电影收入。

IP运营方式

• 跨界IP挖掘：好莱坞从文学、漫画、游戏等多个领域获取IP资源，进行改编和再创作。
• 扩窗发行：通过不同窗口的发行策略，最大化IP的商业价值。
• 特许经营：授权IP给其他商家，开发衍生品，如玩具、服饰、游戏等。
• 联合推广：通过多种渠道和形式进行IP推广，形成完整的IP生态。

衍生品价值

• 衍生品收入：2013年北美市场电影电视角色衍生品销售额达514亿美元。
• 案例：《星球大战》系列衍生品收入占比高达85%，其中玩具销售贡献巨大。

投资策略

• 关注精品IP公司：具备优质内容IP和完善的IP运营生态的公司具有投资价值。
• 关注跨行业整合能力：具备市场整合能力和产业链布局的影视公司更具发展潜力。
• 关注流媒体平台：如Netflix，作为全球最大的流媒体播放服务商，具有巨大的市场潜力。
• 关注国内公司：华策影视、完美环球、美盛文化等公司在IP运营方面表现突出，具备长期投资价值。

行业重点公司

分析师简介

• 谭可：海外研究组组长，具有丰富的海外研究经验。
• 王昕：经济学硕士，曾从事农林牧渔行业研究，现从事海外研究。
• 代云彬：硕士，曾在国际组织就职。
• 张坤：金融数学硕士，曾就职于香港券商。

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

总结

好莱坞IP运营模式的成功依赖于高质量内容、集团化运营和严密的版权保护体系。IP不仅推动电影和电视剧的发展，还延伸至游戏、玩具、主题公园等多个领域，形成完整的产业链条。衍生品的开发为好莱坞带来巨大收益，非票房收入占比高达85%。国内影视公司应借鉴好莱坞经验，重视IP开发和运营，提升内容质量和产业链整合能力，以在竞争激烈的市场中占据优势。