2016年-数据局_东兴证券：他山之玉-美国娱乐行业IP运营史简析_16页_870kb

他山之玉—美国娱乐行业IP运营史简析总结

核心内容

美国娱乐行业以IP（知识产权）为核心，形成了成熟的IP运营体系。好莱坞通过高质量的IP运营、集团化产业结构以及严密的版权保护体系，实现了IP价值的最大化。IP不仅作为内容创作的基础，还通过衍生品、特许经营、跨行业整合等多种方式拓展盈利空间，成为推动娱乐产业发展的关键力量。

主要观点

• IP是核心资产：IP在好莱坞的影视娱乐产业链中扮演着核心角色，不仅涵盖电影、电视剧，还包括游戏、主题公园、衍生品等。
• IP运营模式成熟：好莱坞通过收取使用费并分给相关方，实现了IP的多角度开发和价值释放。
• IP开发历史分四个阶段：
  • 50年代前大制片厂时代：IP开发处于初级阶段，制片厂垄断市场。
  • 50年代：行业陷入低迷，IP运营停滞。
  • 80年代：大厂复苏，迪士尼IP运营取得巨大成功。
  • STUDIO新时代：IP运营渗透各个行业，衍生品收入超过电影收入。
• IP开发方式多样：包括跨界IP挖掘、扩窗发行、特许经营和联合推广。
• 法律保障体系完善：美国政府通过宪法和相关法律构建了严密的知识产权保护体系，为IP运营提供了坚实的法律基础。
• 投资策略建议：
  • 关注具备精品内容IP及完善IP运营生态的公司；
  • 关注具有跨行业整合能力的影视龙头；
  • 关注具备端口优势和细分领域布局的视频公司；
  • 特别关注Netflix、华策影视、完美环球、美盛文化等企业。

关键信息

IP运营质量

• 好莱坞IP运营质量高，主要体现在IP的多角度开发和商业化运作。
• IP运营不仅依赖内容质量，还依赖集团化结构和法律保护体系。

IP开发历史

• 大制片厂时代：制片厂垄断市场，形成垂直一体化结构。
• 50年代：受电视和政策影响，行业进入低谷。
• 80年代：大厂复苏，迪士尼成功开发IP。
• STUDIO新时代：IP运营向多行业渗透，衍生品成为主要收入来源。

IP开发方式

• 跨界IP挖掘：好莱坞善于从文学、游戏、漫画等领域获取IP资源。
• 扩窗发行：通过影院、DVD、在线点播等多渠道发行，实现IP价值最大化。
• 特许经营：授权IP用于衍生品开发，如玩具、服饰、游戏等。
• 联合推广：通过多种渠道和方式共同推广IP，提升影响力和商业价值。

衍生品收入

• 2013年北美市场电影电视角色衍生品销售额达514亿美元。
• 《星球大战》系列电影的衍生品收入占总收入的85%，远超票房收入。

Netflix案例

• 全球最大的流媒体播放服务商，拥有4140万付费用户，覆盖41个国家。
• 2016年市值达376.4亿元，PE为303.03。

国内IP运营现状

• 国内IP运营仍处于初级阶段，以资本推动为主，存在“空心化”现象。
• 国内影视公司应注重IP内容质量与生态布局，以实现长期价值。

投资建议

• 选择具备精品IP、IP运营生态完善、跨行业整合能力强的公司；
• 关注具备端口优势和细分领域布局的视频公司；
• 好莱坞的IP运营模式为国内提供了借鉴，未来中国或将形成若干IP巨头。

行业重点公司盈利预测与评级

行业发展趋势

• 好莱坞的IP运营模式已形成完整产业链，衍生品收入远超电影收入。
• 国内IP市场正在经历从资本驱动向内容驱动的转变，未来将形成更多IP巨头。
• 好莱坞IP的成功依赖于高质量内容、集团化运营和法律保护，这些因素在国内仍需进一步发展。