20250923-招商期货-私募策略跟踪周报_本周量化超额回撤_近期量选策略的小微盘暴露较高_可谨慎对待_33页_4mb

本周量化超额回撤，近期量选策略的小微盘暴露较高，可谨慎对待

核心内容

本周私募策略整体表现分化明显，其中量化多头策略和中性策略的超额收益表现较为突出，而期权偏卖权和CTA截面多空策略则相对落后。整体来看，中证2000指增、中证1000指增和中证500指增在累计收益和超额收益方面表现较好，而中证红利指增、量化选股和沪深300指增则表现较差。同时，微盘股指数、创业板指数和科创50指数在主要指数中表现最佳，而中证红利、上证指数和沪深300表现最弱。

主要观点

• 量化多头策略：本周有2类私募指增策略为正收益，其中中证2000指增和中证500指增表现相对较好，但中证1000指增和量化选股则有所下跌。从超额收益来看，中证2000指增、中证1000指增和中证500指增表现较好，但沪深300指增和量化选股超额表现较差。
• 中性策略：本周中性策略整体收益为负，但近期对冲成本较高，且中性策略普遍回撤，现阶段安全边际较大，整体保持中性观点。
• 期权策略：超过50%的期权策略池基金本周为正收益，其中期权多策略表现较好，75%分位数收益率为6.40%。
• CTA策略：CTA截面多空和CTA跨期套利表现相对较弱，而CTA跨品种套利和股指CTA表现较好。CTA跨品种套利在10%等波表现中排名前三。
• 主要指数表现：微盘股指数、创业板指数和科创50指数表现最佳，而中证红利、上证指数和沪深300表现最弱。
• 风险监测：小微盘配置整体已降至安全水平，但量化选股策略的小微盘暴露边际上升，需关注其风险。沪深300指增基金的超额风险暴露较小，而中证500指增基金的超额风险暴露较大。

关键信息

1. 私募指增基金业绩跟踪

• 本周表现：中证2000指增上涨0.24%，中证500指增上涨0.09%，中证1000指增下跌0.05%，中证A500指增下跌0.10%，量化选股下跌0.17%，沪深300指增下跌0.27%，中证红利指增下跌0.66%。
• 超额表现：中证2000指增超额收益率为0.26%，中证1000指增为-0.25%，中证500指增为-0.23%，沪深300指增为0.17%，量化选股为-0.08%，中证A500指增为-0.14%，中证红利指增为0.45%。

2. 赛道标签维度指增策略跟踪

• 超额收益率：本周有3类指增策略超额收益率为正，包括中证红利指增（0.45%）、中证2000指增（0.26%）和沪深300指增（0.17%），但量化选股、中证A500指增和中证500指增为负。
• 业绩分布：中证2000指增的周收益率为0.24%，近1月收益率为1.64%，近3月收益率为30.94%，今年收益率为46.85%，表现最佳。中证1000指增的周收益率为-0.05%，近1月收益率为1.35%，今年收益率为37.98%，表现相对较差。

3. 风险监测

• 沪深300指增基金：超额暴露最大的三个因子为中盘因子（0.65）、价值因子（0.61）和杠杆因子（-0.60），总体超额风险暴露不大。
• 中证500指增基金：超额暴露最大的三个因子为杠杆因子（-0.92）、大小盘因子（-0.58）和流动性因子（-0.48），总体超额风险暴露较大。
• 中证1000指增基金：超额暴露最大的三个因子为中盘因子（-0.66）、价值因子（0.65）和杠杆因子（0.41），总体超额风险暴露不大。
• 量化选股策略：小微盘暴露边际上升，需关注其风险。

绩效归因

• 成分股归因：小微盘配置整体已降至安全水平，但量化选股策略的小微盘暴露边际上升，其风险可以适当关注。

总结

本周私募策略整体表现分化，量化多头策略和中性策略表现较为稳定，但需注意对冲成本和市场波动。中证2000指增、中证1000指增和中证500指增在累计收益和超额收益方面表现较好，而沪深300指增和量化选股策略表现相对较差。微盘股指数、创业板指数和科创50指数在主要指数中表现最佳，而中证红利、上证指数和沪深300表现最弱。整体来看，量化选股策略的小微盘暴露边际上升，需谨慎对待。