债券基金2023年四季报汇总：公募如何展望2024年债市？20240202-西南证券-13页_1005kb

2024年债市展望总结

关键高频词汇

基于230只基金四季报分析，“复苏”、“宽松”、“发力”与“震荡”是出现频率最高的词汇，各约50次，反映2024年债市关注焦点。

宏观经济展望

多数基金经理预期2024年经济“复苏”，主要基于万亿国债增发、房地产政策松绑和政策支持；部分观点为“弱复苏”，认为存在挑战如基建约束、房地产调整和消费信心不足；全年为“经济转型之年”，传统动能面临压力而新动能发展缓慢。

• 基建板块：关注国债拉动一季度经济。
• 房地产板块：重视“三大工程”投资。
• 出口板块：看好库存周期回暖。
• 总体政策共识：财政与货币政策将加强发力，支持稳增长，减轻美联储转向的外部约束。

利率走势观点

共识认为利率将震荡下行（约42次），原因包括经济数据弱、货币政策宽松和存款利率下调；但也持有区间震荡观点（约68次），担心流动性干扰；利率下行支持资产荒和信用利差压缩。

投资策略偏好

• 收益方式：票息（38次）和杠杆（47次）为主要选择。
• 久期策略：中短久期为主，拉长久期以增厚收益。
• 信用等级：倾向中高等级信用债，风险偏好低。
• 投资品种：转向银行二永债和金融债，应对城投债信用利差压缩。

风险与展望

风险包括样本偏差和基金操作与公告差异；但整体做多情绪较强，一季度预计震荡偏多。2024年基本面复苏需政策配套，债市在震荡中寻求收益机会。